ТЕНДЕНЦИИ >> ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОБЗОРЫ И СТАТИСТИКА

Экономико-политическая ситуация в России в апреле 2011 г.

Авторский коллектив Института экономической политики им. Е.Т. Гайдара
В этом номере: Российская экономика в апреле: предварительные данные и основные тенденции - Политико-экономические итоги апреля 2011 г. - Инфляция и денежно-кредитная политика - Финансовые рынки - Реальный сектор экономики: факторы и тенденции - Российская промышленность в марте 2011 г. - Внешняя торговля - Государственный бюджет - Российский банковский сектор - Ипотека в РФ - Приватизационный процесс и состояние имущественных отношений - Государственная политика СШАв отношении сельскохозяйственных угодий: что может быть полезно для России? - Об инициативе создания федерального фонда поддержки региональных инвестиций в Российской Федерации - Кабардино-Балкария: экстремизм и земельный вопрос - Обеспечение прав военнослужащих и выполнение социальных обязательств перед ними - Пруденциальный надзор и инвестирование пенсионных накоплений - Обзор экономического законодательства - Основные события в Правительстве Российской Федерации в апреле 2011 г. - Обзор нормативных документов по вопросам налогообложения за март–апрель - Изменения в сфере бюджетного законодательства - Мировая торговля товарами и услугами в 2010 г.

Выдержка из обзора:

Макроэкономика и финансы: парадоксы нефтяной иглы

Макроэкономический фон апреля определялся продолжающимся ростом цен на нефть. Цена нефти Brent 4 апреля преодолела психологически значимый рубеж в 120 долл./барр. и уже не опускалась ниже этой отметки. Продолжающийся рост цен на нефть имеет существенные последствия для макроэкономической ситуации в России – приток нефтедолларов ведет к укреплению рубля – с 28,52 руб. за доллар на 1 апреля до 27,50 руб. на 29 апреля, т.е. рубль укрепился на 3,6%, в то же время укрепление рубля к евро составило лишь 1,04% (с 40,39 руб. за евро на 1 апреля до 40,81 на 29 апреля). Укрепление рубля происходит, несмотря на значительные усилия Банка России по сдерживанию этого процесса. По заявлениям заместителя председателя ЦБ РФ А. Улюкаева, Банк России купил на рынке с 4 февраля свыше 20 млрд долл. Это, в свою очередь, привело к значительному росту международных резервов, которые на 22 апреля составили 517,9 млрд долл. Нынешний тур роста резервов начался после нового года: с 14 января 2011 г. их размер вырос на 8,5% (в том числе за период с 25 марта по 22 апреля – на 2,75%) и составил на 22 апреля 87% от докризисного пика.

За период с 1 по 25 апреля 2011 г. индекс потребительских цен, по оценке Росстата, составил 100,4%, с начала года – 104,2% (в 2010 г. за этот же период цены выросли на 0,3%, с начала года – на 103,5%). Замедление инфляции связано с окончанием периода повышения тарифов монополий, исчерпанием волны мировой продовольственной инфляции, усилиями правительства по стабилизации цен на зерновом рынке и, вероятно, также с укреплением рубля, повышающим рентабельность импорта. Несмотря на замедление инфляции, ее значение в годовом выражении все еще составляет 9,6%, что вызывает напряженность на потребительском рынке, снижение реальных располагаемых доходов населения и стимулов к сбережению. Монетарные власти явно озабочены этой проблемой, выражением чего стало решение Банка России о повышении ставки рефинансирования с 1 мая до 8,25%. ЦБ оставил неизменными только ставки по ломбардным кредитам и РЕПО на фиксированных условиях, а также нормативы по обязательному резервированию.

Укрепление рубля создает условия для смены динамики притока/оттока капитала. По предварительной оценке Банка России, отток в марте составил 2 млрд долл., а в целом по итогам первого квартала – 21,3 млрд долл. Надо отметить, что руководство Банка России предполагало приток капитала по итогам первого квартала, и даже еще в середине марта зампред Банка России Алексей Улюкаев прогнозировал отсутствие оттока по итогам месяца. Хотя эти прогнозы каждый раз оказывались чересчур оптимистичными, резкое замедление оттока в марте делает смену тренда в апреле максимально вероятной. Впрочем, ранее Банк России оценивал отток капитала в январе-феврале в 17 млрд.долл.; таким образом, и мартовская цифра может оказаться впоследствии более высокой. Во всяком случае, уже очевидно, что вопреки всем ожиданиям и, несмотря на продолжающийся рост цен на нефть и укрепление рубля, сокращения оттока капитала в I квартале 2011 г. по сравнению с IV кварталом 2010 г. (21,5 млрд долл.) не произошло.

Высокие цены на нефть и укрепление рубля создают условия для значительного положительного торгового сальдо, несмотря на опережающий рост импорта. По предварительным данным таможенной статистики, импорт из стран дальнего зарубежья в марте составил 147,6% к уровню марта 2010 г., таким образом, темпы роста импорта продолжают увеличиваться (прирост в феврале по странам дальнего зарубежья составлял 43,4%, а в январе – 45,4%); при этом опережающий рост импорта машиностроительной продукции ведет к дальнейшему расширению ее доли в структуре импорта (с 44,8% в феврале до 46,4% в марте).

Динамика российских фондовых рынков на фоне продолжающегося роста цен на нефть в апреле была нетривиальной. После роста на протяжении первой недели месяца, индексы бирж начали резко падать и достигли минимумов 18 апреля (падение составило около 8%), после чего вернулись к значениям близким к тем, которые имели место на начало месяца: индекс ММВБ 29 апреля составил 1 742 пунктов против 1 788 на 29 марта, индекс РТС – 2 026 пунктов против 2 019 на 29 марта. Надо отметить, что рассогласование динамики цен на нефть и российских фондовых индексов – вообще характерная черта нового витка роста цен на нефть, что может свидетельствовать о том, что рынки рассматривают этот рост как конъюнктурный и неустойчивый.

Реальный сектор: замедление возле пика

Наиболее важными тенденциями в реальном секторе следует считать продолжающееся сокращение инвестиций в основной капитал и сокращение реальных доходов населения вследствие инфляционной волны конца 2010 – начала 2011 г. Инвестиции в основной капитал в I квартале 2011 г. составили 98,5% от уровня I квартала прошлого года и 79,7% от максимального показателя докризисного I квартала 2008 г. Реальные располагаемые доходы населения в I квартале снизились по сравнению с соответствующим периодом прошлого года на 2,9%. По предварительной оценке Минэкономразвития, в I квартале 2011 г. ВВП увеличился на 4,5% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, но был все еще ниже показателя I квартала 2008 г. на 2,1%. Индекс промышленного производства в I квартале 2011 г. по сравнению с I кварталом 2010 г. составил 105,9% и 98,0% относительно I квартала 2008 г. Темпы восстановления промышленности в начале 2011 г. выглядят более низкими по сравнению с энергичным ростом первого квартала 2010 г. В феврале-марте ряд отраслей промышленности демонстрировал дальнейшее замедление темпов роста (химическая, текстильная и швейная, а также пищевая промышленность), а в таких отраслях как обработка древесины и производство электрооборудования они стали отрицательными. По мере приближения к докризисным уровням рост становится более трудным, при этом он не получает поддержки ни со стороны инвестиций, ни со стороны спроса.

Конъюнктурные опросы предприятий также свидетельствуют, что в марте рост продаж прекратился. Снижение темпов роста спроса происходило весь I квартал, баланс потерял за этот период 9 пунктов и из положительного стал нулевым. Негативная динамика продаж сказалась на прогнозах спроса: после самых оптимистичных за послекризисное время ожиданий, зарегистрированных в декабре 2010 г., к концу I кв. 2011 г. баланс прогнозов потерял 7 пунктов и опустился до минимума последних 8 месяцев. В марте 2011 г. только 58% предприятий сообщили об одинаковом изменении продаж и выпуска (в январе – 65%, в феврале - 62%), а у 35% предприятий выпуск опережал спрос (в январе – у 14%, в феврале – у 28%). Такого низкого значения первого показателя и высокого значения второго не было в российской промышленности уже 3 года (с апреля 2008 г.). Вероятно, в ближайшее время предприятиям все же придется сокращать выпуск в соответствии с ожидаемым спросом. Впрочем, стагнация спроса ведет также к снижению цен в промышленности: к марту фактический темп роста цен снизился после январского взлета в 2 раза с 47 до 23 пунктов.


ТЕНДЕНЦИИ >> ЭКОНОМИКА США

МВФ: век США закончится в 2016 году, Китай станет мировым экономическим лидером

США лишится статуса самой великой экономики мира через пять лет, пишет газета The Daily Mail. По данным исследования Международного валютного фонда, Китай обгонит США по экономическим показателям уже в 2016 году, что ознаменует «конец века Америки».

«Это значит, что неважно, кто выиграет президентские выборы в 2012 году: следующий глава США будет править страной во время ее падения», пишет газета.

Мировые аналитики и раньше говорили о скором выходе Китая в экономические лидеры мира. Однако конкретная временная оценка этого события прозвучала впервые, отмечает издание.

Если прогнозы МВФ сбудутся и коммунистический Китай обгонит «самую великую демократию в мире», дальнейшая судьба доллара, курс которого на международных рынках слабеет уже сейчас, будет поставлена под вопрос. Накануне международное рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило прогноз долгосрочного рейтинга США со «стабильного» на «негативный». Прогноз рейтинга «показывает возможное направление движения рейтинга в ближайшие два-три года».

Сейчас госдолг США составляет $14,294 трлн, то есть почти 100% ВВП, дефицит бюджета уже в этом году достигнет рекордных $1,5 трлн, прогнозируют эксперты.

Несколько недель назад президент США Барак Обама представил долгосрочный план сокращения бюджетного дефицита: за 10 лет он должен сократиться на $3 трлн, за 12 лет – на $4 трлн. Обама предложил это сделать за счет отмены льгот по подоходному налогу для богатых (семьи, чей доход превышает $250 тысяч), введенных при Джордже Буше, также сократив расходы на оборону, здравоохранение и сельское хозяйство.

Источник: Газета.ru

ТЕНДЕНЦИИ >> ЭКОНОМИКА США

Эксперты: экономику США ждут трудные времена

На днях произошло знаменательное событие в мировой экономике – впервые рейтинговое агентство Standard & Poor's изменило знак рейтинга США с «позитивного» на «негативный». Вслед за этим фондовые индексы США, Европы и Азии рухнули, после чего нефть подешевела, а цены на золото взлетели (перемахнув, кстати, рубеж в 1500 долларов за унцию). Так в чем же, собственно, дело?

S&P понизило прогноз рейтинга США впервые в истории, отметив при этом, что, хотя с начала кризиса прошло уже более двух лет, власти США все еще не имеют ни четкого, поддержанного обеими партиями плана решения бюджетных проблем, ни общей бюджетной политики на среднесрочную перспективу.

Эксперты S&P утверждают: существует серьезный риск того, что американские политики могут не достичь соглашения по бюджетной политике в средне- и долгосрочной перспективе к 2013 году. Если такое соглашение не будет достигнуто и конкретные меры к тому времени не предпримут, то это сделает бюджетные позиции США значительно более слабыми, чем у других стран с рейтингом «ААА».

На минувшей неделе президент США Барак Обама предложил план сокращения бюджетного дефицита страны на $4 трлн и сроком на 12 лет. Изменения предполагают провести в налоговой сфере и системе здравоохранения, тем самым несколько снизив уровень госдолга.

Тем временем положение в экономике США продолжает ухудшаться, госдолг страны достиг $14 трлн, а дефицит бюджета к концу финансового года может составить $1,5 трлн. На рекордно высоком уровне остается безработица (9,7 %), причем данные по скрытой безработице разнятся от 20 млн до 30 млн человек. Вести точную статистику затруднительно, поскольку по новому закону пособие по безработице выплачивают только в течение 33–39 недель (в зависимости от штата), затем человек теряет право на получение пособия и выбывает из базы данных органов занятости населения.

Другой проблемой экономики США остается продолжающийся перенос производства в Индию, Китай и другие азиатские страны, что значительно сокращает налогооблагаемую базу и собираемость налогов. Наиболее отчетливо эта проблема проявляется в некогда промышленном штате Калифорния, дефицит бюджета которого стремительно растет.

Рынки потому и отреагировали так резко, что структурные, финансовые, долговые и социальные проблемы развитых стран нарастают. Кто бы мог подумать, что S&P решится понизить прогноз рейтинга США. Эксперты не допускали даже мысли об этом.

Рейтинги, безусловно, влияют на положение дел в мировой экономике в целом и в экономике отдельных стран. Понижение рейтинга суверенного заемщика означает, что этому заемщику будет сложнее привлекать средства на внешнем и внутреннем рынке для финансирования текущих нужд.

Понижение прогноза рейтинга США – тревожный сигнал и для российского рынка в будущем, ведь Россия держит значительные средства в гособлигациях США.

Оценка рейтинговых агентств всегда субъективна, поскольку они представляют интересы определенных финансовых групп. Учредителями агентств выступают финансовые институты, банки, инвестиционные фонды.

В связи с этим понижение прогноза рейтинга США выделяется особо, поскольку финансовым институтам и властям этой страны крайне невыгодно такое действие S&P. Но проблемы в экономике США уже нельзя не замечать, с ними надо что-то делать, а монетарные власти бессильны, считают эксперты.

Сегодня S&P просто отреагировало на накопившиеся в экономике США трудности. Собираемые в стране налоги не покрывают даже половины расходов бюджета, поэтому из года в год увеличиваются внешние заимствования путем продажи гособлигаций. Растет и внутренний долг.

Так, покупая сегодня американские долговые обязательства, инвестор рискует тем, что вложенные средства не возвратятся. Такое же положение с ценными бумагами многих американских компаний. У многих на слуху ситуация с бумагами ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac, а ведь их положение не улучшилось. Поэтому покупателем ценных бумаг США сегодня нужно крепко задуматься. Возможно, снижение прогноза S&P подтолкнет держателей бумаг к продажам, но вот что будет, если весь мир бросится их продавать – предсказать сложно.

Но главное не в этом. Гособлигации США не обеспечены реальными активами и гарантиями властей. Вот что волнует мировую экономику. Письменных гарантий не существует вовсе. Даже Китай, крупнейший держатель долговых обязательств США, начинает проявлять беспокойство.

В общем, если уже Китай с многомиллиардной «резервной подушкой» задумался, то остальным игрокам и подавно стоит поразмыслить. Гособлигации – это игра, а в игре всегда бывают проигравшие. Проиграете вы или США – какая разница? Все равно проиграете вы, поскольку играете по чужим правилам. Рынок стоит на пороге серьезных перемен, это понимают все. Без сомнения, в S&P серьезно изучили положение дел, прежде чем обнародовать свой прогноз. Судя по всему, дела в США идут не очень хорошо.

Источник: ТПП-Информ

Прыг: 045 046 047 048 049 050 051 052 053 054 055
Скок: 010 020 030 040 050 060 070 080 090 100 110
Шарах: 100