ТЕНДЕНЦИИ >> ДЕНЬГИ, ВАЛЮТЫ, КАПИТАЛЫ

Рост доллара сказывается на процветании многих стран

Рост доллара сказывается на процветании многих стран США сделали ставку на силу своей валюты: это вызвало последствия для других стран. Повышение курса доллара оставляет слабые экономки в уязвимом положении. Даже развитые страны должны бороться. Усиление доллара вызывает встряску не только валютного рынка. Оно также либо улучшает, либо ухудшает положение стран в рамках мировой экономики. В выигрыше, первую очередь, оказались сами американцы, поскольку их долларовая покупательная способность увеличилась по всему миру: компании крупнейшей в мире экономики могут сократить расходы за рубежом, граждане вдруг обнаружили, что отпуск значительно подешевел - импортные товары и услуги в целом стали заметно дешевле.

Самые большие проигравшие от такой валютной турбулентности – отдельные развивающиеся страны, чьи валюты за прошедший год испытали самый настоящий обвал против "зеленого". Это означает, что жители этих государств стали менее состоятельны в мире, где доминирует доллар, чем в начале нынешнего валютного цикла в 2011 году. За последние четыре года "зеленый" - так окрестили доллар за буро-зеленую обратную сторону его банкноты – прибавил по отношению к основным валютам более 20 % стоимости. Индекс доллара, который отслеживает изменения в рамках группы стран -основных торговых партнеров - вырос из-под 80 до 100 пунктов.

Повышение стоимости доллара ослабляет Аргентину

Индекс отражает стоимость доллара по отношению к валютам основных торговых партнеров США. Это: евро, японская иена, британский фунт, канадский доллар, шведская крона и швейцарский франк. По отношению к валютам развивающих стран восходящее движение доллара было намного более существенным: аргентинский песо, например, лишился половины своей стоимости. Бразильский реал обрушился на 40 %. Снижение песо наряду с другими факторами привело к тому, что ВВП Аргентины, который в 2011 году в долларовом выражении оценивался в $562 млрд, на сегодняшний день составляет $470 млрд. Также жестко с этим столкнулась и соседняя Бразилия. Совокупный ВВП крупнейших экономик Латинской Америки с их более чем 200- миллионным населением, оцениваемый в 2011 году в пересчете на доллары в $2,6 трлн, как ожидается, упадет в этом году до уровня в $2 трлн. Еще одним неудачником является Турция, ее валюта упала на 28%.

Блеск Бразилии был недолгим

Пример Бразилии показывает, что эти изменения обменного курса затрагивают также вес стран в структуре мировой экономики: если 4 года назад доля ВВП страны составляла 3,7 % от общемирового, то сегодня она составляет лишь 2,7 %. Это привело к тому, что самая крупная южноамериканская экономика скатилась с шестого на восьмое место в списке ведущих в мире. Собственно говоря, Бразилия была надеждой инвесторов. Страна из группы государств Bric (аббревиатура, состоящая из заглавных букв названий крупных развивающихся стран: собственно Бразилии, России, Индии и Китая) должна была уже в этом десятилетии обойти Европу и занять 5-е место в рейтинге самых крупных экономик мира. Если бы все прошло по плану, Бразилия оставила бы позади такие ведущие индустриальные развитые европейские страны как Великобритания и Франция. В действительности, бразильцы после финансового кризиса лишь в течение короткого времени занимали место перед британцами. Все же, блеск был недолгим.

Япония также принадлежит к странам, пострадавшим от укрепления доллара

Однако, в числе проигравших от усиления доллара были не только развивающиеся рынки, в развитом мире также были пострадавшие страны: прежде всего Япония. Еще в девяностые годы островная нация была номером 2 в мировой экономике, затем ее обошел извечный азиатский соперник Китай. Теперь японцы теряют из-за продолжающегося ослабления иены. В пересчете на резервную валюту доллар валовой внутренний продукт 120-миллионой нации в 2011 году составлял $5,9 триллиона, а в этом году, вероятно, окажется на уровне лишь $4,2 триллиона. Таким образом, Япония лишь ненамного опережает Германию, которая по оценкам международного рейтингового агентства Fitch в 2015 году произведет товары и услуги на сумму в $3,9 миллиарда.

В то же время Япония доказывает, что слабая валюта может иметь, по меньшей мере, в кратко- и среднесрочном периоде также и положительные эффекты. Под руководством действующего с 2012 года премьер-министра Синдзо Абэ японская экономика показывала впечатляющие цифры роста. Экономисты Morgan Stanley ожидают неплохие перспективы экономики, прежде всего Японии и еврозоны. В качестве обоснования они ссылаются на рост доллара, который стал "неплохим подспорьем", как они выражаются. "В идеальном мире экономики с дефляционными тенденциями, прежде всего, крупные развитые экономики, как могли бы экспортировать дефляцию в США, чтобы стабилизировать инфляционные ожидания и, вероятно, рост экономики", - заявил в интервью Bloomberg экономист Morgan Stanley Маной Прадхана.

Слабый евро помогает Европе

"Рост доллара позитивен для еврозоны и Японии", - говорит Майкл Спенсер, главный экономист Deutschen Bank в Азии. По оценкам Deutschen Bank, падение единой европейской валюты к доллару могло бы прибавить росту экономики еврозоны в этом году 0,3 % и около 0,5 % в 2016 году. Однако, в США подъем доллара мог бы замедлить рост экономики в течение ближайших нескольких лет на 0,75 %, поскольку сильный "зеленый" тормозит экспорт, утверждает финансовый институт. Девид Стоктон из Института международной экономики Петерсона в Вашингтоне ожидает, что в 2015 году ВВП США вырастет на 2,7 %, а в 2016 году – на 2,4 %. Это примерно на четверть процентного пункта меньше, чем было в прогнозах, сделанных в октябре.

Не каждый может позволить себе сильную валюту

Интересный случай - Китай. Валюта второй экономики в мире привязана к доллару, и до сих пор это шло на пользу народной республике, в общем и целом. Ни одна страна в мире не увеличивала так сильно свою долю в мировой экономике: с 10,4 % в 2011 году до примерно 15 % сегодня. Однако такая привязка создает сложности, так как дрейфовавший вверх вместе с долларом юань ослабляет позиции китайского промышленного сектора. Нужно обладать возможностями, чтобы позволить себе сильную валюту. Те, кто предлагает на мировом рынке сырьевые товары, то есть у кого низкий уровень создания добавленной стоимости, может легко попасть в невыгодное положение, поскольку конкуренция здесь обусловлена не качеством или способом производства товара, а ценой. Есть много конкурентов, готовых противостоять Китаю в этом сегменте. Поэтому сильный доллар, который способствовал подъему страны, мог бы оказаться проклятием для Пекина.

Даниэль Экхер, Хольгер Цшепитц / Die Welt / перевод Forexpf.ru


ТЕНДЕНЦИИ >> ЭЛЕКТРОННЫЙ БИЗНЕС

Цифровые валюты: золотой стандарт для биткойна

Цифровые валюты золотой стандарт для биткойна Валюты, подобные биткойну, но обеспеченные золотом, сулят надежду напуганным кризисом сторонникам свободы всего на свете. Антем Бланчард вырос с золотой идеей фикс. Его отец был настолько увлечен этим металлом, что летал на биплане с огромным лозунгом «ЛЕГАЛИЗУЙТЕ ЗОЛОТО» во время второй инаугурации Президента Никсона. Таким образом он стремился показать, что простым американцам надо дать возможность покупать этот актив. Его биплан в конечном счете сбили секретны службы желание Джеймса Булларда III исполнилось: в декабре 1974 года, после сорока лет моратория, американцам позволили покупать золото.

Между тем, страсть отца передалась и сыну. Закончив учебу в начале 2000-х годов, он устроился на работу в GoldMoney, одну из первых онлайн компаний, торгующих золотом. Теперь он планирует упрочить позиции металла в век цифровых технологий, запустив цифровую валюту, обеспеченную золотом. Он называет ее Хайеком, в чесь Фредерика Хайека, австрийского экономиста и героя свободного рынка. Кроме того, так уж сложилось, что Хайек - это второе имя Антема Бланчарда. А свое первое имя он получил благодаря истории Айн Ранд, святой покровительницы доктрины свободны. Его компания - Anthem Vault - занимается тем, что пытается превратить золото из традиционного безопасного инвестиционного актива в основу для новой цифровой валюты, а заодно исправить то, что некоторым кажется первородным грехом монетарной политики - вернуть золотой стандарт, отмененный в 1971 году.

Эта концепция - идеальный сплав идей двух поколений свободолюбцев: убеленных сединами сторонников «твердой валюты», не доверяющих валюте, которую печатают центральные банки, и молодых поклонников биткойна, наиболее распространеной в мире цифровой валюты. «Наступила эпоха возрождения. Золото - это самая старая форма сохранения ценности. Мы просто объединяме ее с наиболее современным и инновационым средством обмена», - считает 3-летний Бланчард. «Мы стремимся объединиться с сообществом биткойна - в этом вся суть». Финансовый кризис и годы стимулирующей политики Центробанков породили новое поколение сторонников либерализма, сомневающихся в ценности бумажных денег. Они вспомнили о золоте также как и их предшественники, выступавшие за этот драгметалл после того, как Никсон упразднил взаимосвязь между долларом и золотом.

Многие считают, что идеи сторонников либерализма, лежащие у истоков появления биткойна в 2008 году, тесно перекликаются с идеями сторонников золота. Несмотря на то что предыдущие попытки создать валюты, обеспеченные золотом, успешно провалились, идеологи этой теории считают, что сейчас регулирование менее жесткое, поскольку правительства признают преимущества платежных технологий в основе программного обеспечения, которое используется для аутентфикации транзакций в биткойнах. «Биткойн - это конкурирующее платежное средство: ее появление говорит о том, что нам нужна система, которая передаст распределение валюты в частные руки, лишив монополии существующую модель, в рамках которой центральные банки печатают бумажные купюры. В период отрицательных процентных ставок и угрозы выхода Греции из состава Еврозоны, волей неволей начинаешь сомневаться в том, что у Центробанков действительно все под контролем». Многие правительства вносят поправки в свои системы регулирования, позволяя компаниям, работающим с цифровыми валютами, выйти из тени. Руководство, опубликованное Минфином США в 2013 году, пояснило требования к регистрации компаний, оказывающие услуги, связанные с денежными средствами. Правительство Великобритании в этом году также намерено ввести регулирование для цифровых валют.

Интерес к биткойну растет, поэтому чиновники в США думают о том, как бы взять под контроль виртуальную валюту, но они не собираются запрещать или отменять ее. «Эволюция криптовалюты дает нам новый метод обмена - удивительно экономически эффективный и не затратный по времени», - отмечает Бланчард. Однако новым предприятиям нужно сбросить тяжкий груз былых неудач, таких как e-Gold, ставший первой попыткой сформировать обеспеченную золотом цифровую валюту в конце 1990-х. Когда система уже разрослась до 4 млн. счетов, на которых размещались средства на общую сумму 60 млн. долларов, Дугласа Джексона, ее основателя и онколога из Флориды обвинили в занятии незаконными денежными операциями. Это было в 2008 году. Люди, проводившие расследование, пришли к выводу, что «преступники всех мастей и калибров использовали e-gold, чтобы безопасно хранить и отмывать деньги, полученные незаконным путем». Компания выявила 12869 счетов, на которых хранились средства так или иначе связанные с преступной деятельностью, включая детскую порнографию, мошенничества с кредитными картами, кражу личных данных, инвестиционные мошенничества, а также продажу краденных или не существующих товаров. «Но сейчас усовершенствованное программное обеспечение позволяет без особенного труда проверить всю подноготную клиентов», - считает Рой Себаг, бывший управляющих хедж-фондом, организовавший BitGold совместно с бывшим аналитиком рынка металлов в Goldman Sachs. Такие компании как основанная в 2010 году Jumio, обещают проверять проверять документы, выданные в более чем 120 странах.

Задача BitGold - сформировать платформу, подобную PayPal, но для золота, она даст пользователям возможность быстро открывать счета для покупки золота, которое потом можно будет перевести кому угодно, используя номер телефона или адрес электронной почты. Расплатиться за золото можно будет кредитной картой или биткойнами. Система уже привлекла внешние инвестиции на сумму 12 млн. долларов, включая Soros Brothers Investments, возглавляемую сыном Джорджа Сороса. По словам Себага, финансовый кризис сильно повлиял на его жизнь. Он заставил его закрыть свой хедж-фонд в Израиле и перебраться в Канаду, а также привлек его внимание к золоту. «Со странным чувством я наблюдал за тем, как рушится все, что я знал о рынках и о том, как они должны функционировать», - пояснят он. «Это было безумное время, я стремился защитить свой портфель, портфель моих инвесторов, спрашивал совета у своих учителей, у коллег по цеху, и золото то и дело всплывало в разговорах». Между тем, Бланчард утверждает, что его Хайек обеспечен одним граммом золота, а также регистрируется через блочную цепь - общедоступный лог транзакций цифровой валюты, используемый для подтверждения операций. Золото покупается через счета компании.

Но есть и те, кто сомневается. Чтобы обеспечить цифровую валюту золотом все равно нужна централизованная система для управления и хранения информации о том, у кого сколько металла. Между тем, биткойн изначально придуман так, что ему не требуется полагаться на централизованный орган для подтверждения прав собственности. Одна из сильных сторон биткойна - это широкая сеть компьютеров, подтверждающих транзакции. «Это просто торговцы, пытающиеся впихнуть доверчивым гражданам всякое никому не нужное барахло», - считает Джеффри Робинсон, автора книги Bitcon: The Naked Truth about Bitcoin (Биткойн: неприкрытая правда о биткойне). «Кому нужна обеспеченная золотом криптовалюта, когда можно просто купить золото»? Волатильность биткойна отпугнула многих инвесторов на рынке золота, не желающих иметь ничего общего с цифровыми валютами. В ноябре 2013 года один биткойн стоил 1200 долларов, однако сейчас его можно купить менее чем за 250 долларов. «Многие инвесторы, вкладывающие деньги в золото, ищут материальный актив, а не что-то крипто-непонятное», - уверен Джеффри Николс, управляющий директор American Precious Metals Advisors. Как правило, это долгосрочные инвесторы, которым нужно сократить риски или застраховаться на случай разных непредвиденных обстоятельств - вряд ли это идеальный портрет пользователя биткойнов. Особенно актуально это утверждение в отношении инвесторов в азиатских странах, на которые приходится львиная доля физических инвестиций в золото. И все же, и у сторонников золота и у ценителей биткойна есть кое-что общее - нелюбовь к официальным валютам.

«Молодые люди идентифицируют себя со сторонниками твердой валюты, в частности, золота, поскольку и те, и другие понимают, что современные центральные банки и институты управления деньгами не служат интересам общества в целом», - отмечает Джон Батлер, управляющий партнер Amphora Capital, ранее работавший в Lehman Brothers. «Все задаются вопросом, откуда берутся деньги, но до кризиса 2008 года это мало кого интересовало. Так же было и в 1971 году», - отмечает Ствен Макаскилл, возглавляющий денверский фонд Amagi Metals, занимающийся продажами драгоценных металлов. По его словам, когда они в начали принимать биткойны, инвесторы на рынке золота были недовольны, усматривая в этой валюте схему Понзи. Сейчас они куда более терпимы. «Их посыл совершенно ясен: сохраняйте наше благосостояние в золоте и используйте биткойны, чтобы тратить деньги», - пояснил Макаскилл, чей отец был дружен с Джеймсом Бланчардом. «Мы не помогаем банкирам, которых пришлось спасать на деньги налогоплательщиков».

Для молодого Бланчарда его бизнес - это реализация его любви к австрийской школе экономики и вера в то, что правительства никогда не смогут управлять деньгами или валютой. Он надеется, что его отец оценил бы преимущества технологий, способных децентрализовать систему, которой для функционирования нужен лишь компьютер подключенный к серверу. «Думаю, поначалу он отнесся бы к этим технологиям скептически, ведь для него это нечто новое и непривычное, и все же, полагаю, он увлекся бы возможностью реализовать идеи любимого им Хайека и австрийской школы экономики. Думаю, он оценил был это».

Источник: The Financial Times / перевод Forexpf.ru


ТЕНДЕНЦИИ >> ДЕНЬГИ, ВАЛЮТЫ, КАПИТАЛЫ

Почему рубль будет продолжать укрепляться?

Укрепление рубля будет продолжаться в связи с отсутствием на рынке маржинальных продавцов российской валюты даже при том, что фундаментальные показатели России остаются слабыми. Такой вывод делает Марк Кудмор, стратег Bloomberg, по результатам встречи с 8 трейдерами и стратегами из 6 различных московских банков. Участники этой встречи предпочли остаться инкогнито, поскольку они не уполномочены своими организациями делать публичные заявления.

Российские экспортеры имеют избыточную долларовую ликвидность, накопленную в конце прошлого года. Когда в декабре курс доллар/рубль стремительно рос, они воздерживались от продаж. Теперь же их продажи избыточной долларовой ликвидности оказывают давление на цены и стимулируют укрепление российской валюты. При этом цены на нефть марки Brent сейчас выше, а значит доходы также превышают ожидания 3-месячной давности.

Импортеры России в настоящий момент также стоят на стороне продавцов в паре доллар/рубль (т.е. являются покупателями рубля). На фоне паники в декабре и январе они усиленно занимались хеджированием. Представители российского розничного сектора в обозначенные два месяца также занимались усиленным накоплением долларов. Паника завершилась, рубль не продолжил стремительное падение, что в совокупности с внутренней инфляцией заставляет эти компании возвращаться в рубли, фиксируя потери.

Иностранные инвесторы по большей степени пропустили все ралли российской валюты, реализованное по настоящий момент с начала года. И теперь они пытаются вернуться, поскольку существенно сократили рублевую экспозицию в конце прошлого года. Они покупают рубль на попытках его падения, тем самым, противодействуя развитию дальнейшей слабости.

Такая рыночная динамика будет сохраняться, пока, либо цены на Brent не возобновят резкое снижение, либо произойдет резкое обострение ситуации на Украине. Стоимость Brent, выраженная в рублях, рассматривается, как индикатор действия российских монетарных властей. В настоящий момент Brent торгуется в районе 3344 рубля за баррель. По мнению участников дискуссии пока цены находятся выше 3000 рублей за баррель российские финансовые власти не будут вступать в активную фазу борьбы с ростом национальной валюты (продажи на рынке). Исходя из этих соображений, рост Brent до 65 долларов за баррель позволит рублю беспрепятственно (со стороны монетарных властей) укрепиться к доллару до 46.15.

По материалам: Forexpf.Ru


Прыг: 001 002 003 004 005 006 007 008 009 010
Скок: 010 020 030 040 050 060 070 080 090 100
Шарах: 100