ТЕНДЕНЦИИ >> ЭКОНОМИКА ЕС

Греция и Европейский Союз: кто кого?

Новый этап европейской нестабильности только начинается. Три года назад Сириза считалась всего лишь одной из современных политических партий. А сегодня это уже новое правительство Греции, возможно даже обладающее абсолютным большинством в законодательной власти. По мнению партии, чтобы реализовать масштабную программу экономического обновления, Греции нужно обсудить условия долга с кредиторами страны: так называемой «тройкой», в которую входят Европейская комиссия, Европейский центральный банк и Международный валютный фонд.

Партия пообещала прекратить политику, которую Алексис Ципрас называет «фискальной пыткой», превратившую Грецию в долговую колонию и приведшую к широкому распространению бедности и безработицы. Это обещает стать первым серьезным разногласием между кредиторами и суверенным должником с начала кризиса в еврозоне, и кто-то должен уступить. Но кто, и к чему это приведет?

У нового правительства и его кредиторов мало общего, и у них немного времени. Вскоре должны начаться разговоры о погашении невозвращенного займа, который следует уплатить до 1 марта (а потом произвести оплату в июле и августе), но они больше связаны с процессом, а не содержанием. Основная особенность предстоящих переговоров в основном обусловлена тем, что правительство, возглавляемое Сиризой, будет сильно отличаться от предшественников, раздираемых противоречиями, чьи политические интересы полностью совпадали с интересами тройки и основными принципами жесткой экономии. Сириза не скрывает, что она выступает резко против ранее принятых условий. Возможно, удастся достигнуть какого-то компромисса в отношении условий греческого долга, составляющего 317 млрд. евро или 175% от валового внутреннего продукта. Почти 80% долга принадлежат тройке, и проведенная ранее реструктуризация позволила увеличить средний срок погашения долга до более чем 16 лет с действующей процентной ставкой 2.4%. Тем не менее, бремя долга в дефляционной и медленно развивающейся экономике остается огромным.

Некоторые кредиторы уже отклонили требование списать большую часть непогашенного долга. Но можно было бы изучить эту и другие возможности, такие как привязка оставшегося долга к реальным темпам экономического роста, увеличение срока погашения долга, продление льготного периода до возобновления обслуживания долга, а также некоторые послабления в отношении использования государственных инвестиций в рамках Соглашения о стабильности и росте. Но самой серьезной преградой могут стать уступки в отношении жесткой экономии и условий кредитных соглашений. Существующие программы не предусматривают дальнейшего существенного сокращения государственных расходов, однако все же ожидается увеличение налогов и прибыли, что поддержит жесткую экономию в стране, которая по-прежнему охвачена депрессией. Сиризе это надоело. Своим приоритетом она объявила разрешение гуманитарного кризиса, связанного с недостатком жилья, еды и тепла; а затем она собирается принять меры для восстановления экономического роста, увеличения числа рабочих мест, минимальной зарплаты и пенсий, а также для повышения собираемости налогов и налоговых недоимок.

Скорее всего, Берлин и Брюссель будут настаивать, чтобы Греция придерживалась текущего курса и проводила уже согласованную политику, возможно с некоторыми изменениями. Основная задача - избежать каких-либо уступок по условиям долга, что может привести к аналогичным требованиям в других странах, включая Испанию, где партия Подемос, поддерживающая Сиризу, возглавляет опросы общественного мнения, касающиеся важных национальных выборов, которые пройдут в этом году. Однако в отношениях между кредиторами и должниками баланс иногда смещается в пользу последних, после периода тяжелых испытаний и покорности, так как должники постепенно восстанавливают финансовые позиции и политическое доверие. Возможно, Греция приближается именно к этой точке. Дефицит бюджета страны почти устранен, при этом исходя из различных показателей, МВФ предсказывает, что первичное сальдо (за исключением процентных платежей) составит от 3 до 5% от ВВП в 2015 г. Греция также имеет активное сальдо торгового баланса примерно в 1% от ВВП по сравнению с дефицитом свыше 14% в 2008-09 г.

Трудно предсказать, кто сдастся первым. Дальнейшая опасная неопределенность вызвана состоянием греческих банков, которые столкнулись с оттоком вкладов перед выборами, и которые по-прежнему зависят от финансирования Банком Греции на сумму почти в 50 млрд. евро в рамках Соглашения об экстренной кредитной помощи, одобренного ЕЦБ. Если Греция потребует слишком много, в одобрении может быть отказано, что спровоцирует новый банковский и экономический кризис. ЕЦБ вряд ли одобрила бы кредиты, если бы поручитель со стороны греческого правительства попытался ослабить или отменить условия. Это могло бы привести к краху греческого правительства и установлению контроля над капиталом, а в крайнем случае спровоцировать политический скандал, который поставил бы под сомнение дальнейшее членство Греции в еврозоне. Но ЕЦБ, который сейчас проводит политику количественного смягчения, вряд ли хотел бы получить такой результат. Можно сказать только, что если кредиторы Греции уступят, сильный демонстрационный эффект для остальной еврозоны приведет к экономическим послаблениям на юге и вызовет тревогу на севере, что будет мало способствовать политическому единению. Если уступит Греция, сделав свою программу экономического восстановления неэффективной, проблема, связанная с недоверием между севером и югом еврозоны, усугубится и будет иметь опасные политические последствия. Сириза одержала важную победу, но новый этап европейской нестабильности только начинается.

Джордж Магнус – экономический консультант и бывший ведущий экономист UBS

The Financial Times - перевод Forexpf.ru


ТЕНДЕНЦИИ >> РЫНОК НЕДВИЖИМОСТИ

Государство должно построить 4 млн квартир, чтобы спасти экономику

Чтобы победить экономический кризис в России государство должно за два года построить и купить квартиры для 4 млн семей, предоставив их в кредит на льготных условиях (до 20 лет под 2-3%). К такому заключению пришла экспертная группа Кафедры политической экономии Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова. При средней площади квартиры в 65 кв.м. проект обойдется в 8 трлн рублей и даст 260 млн кв. метров жилья.

Долларовые цены на жилье упали в 2014 году почти на 65%. «Застройщики и мелкие продавцы не решились компенсировать это снижение в рублях, поскольку прекрасно знают: спрос падает несмотря на периодические панические всплески. Для экономики это означает углубление кризиса и рост безработицы, а для рубля — падение курса, поскольку снижается его обеспеченность проданными отечественными товарами», – отмечает завкафедрой Политической экономии РЭУ Руслан Дзарасов. По его словам, дальнейшему спаду экономики нужно противопоставить плановую активизацию потребительского спроса через строительство.

Мощная строительная и закупочная программа обеспечит приобретение только российских материалов, даст гражданам квартиры и создаст рабочие места. «Будет введен в действие мультипликатор, заработает цепная реакция оживления экономики за счет заказов отраслям-поставщикам», – подчеркивает Василий Колташов, сотрудник Кафедры и глава Центра экономических исследований Института глобализации и социальных движений. По оценке экспертов, средства можно изыскать за счет ограничения вывоза капитала из страны, достигшего в 2014 году более 130 млрд долларов, рублевой эмиссии и сокращения валютных интервенций, на которые за прошлый год безрезультатно ушло 90 млрд долларов.

В 2013 году в России было введено 70,5 млн кв. метров жилья. Половину этих объемов граждане построили сами, поскольку цены на дома оставались слишком высокими. В 2013-2014 годах рынок оказался в кризисе, что сыграло огромную роль в падении курса рубля и вхождении экономики во «второй кризис». Снижение реальных доходов населения по итогам 2014 года сделало невозможным для большей части семей среднего достатка покупку жилья при цене ипотечного кредита в 15% и более. Одновременно происходит снижение номинальной заработной платы, а повышение цен ухудшает баланс в расходах домашних хозяйств.

Пресс-служба ИГСО


ТЕНДЕНЦИИ >> ДЕНЬГИ, ВАЛЮТЫ, КАПИТАЛЫ

Без лечения экономики рубль обвалится снова

Главной причиной падения курса рубля в 2013-2014 годах стало сокращение спроса в российской экономике, которое усилится в 2015 году. К такому выводу пришли участники экспертного совещания, организованного Институтом глобализации и социальных движений (ИГСО). Если меры ЦБ по стабилизации рубля не будут дополнены стимулированием продаж отечественных товаров, особенно жилья, нас ожидает еще несколько волн падения рубля в новом году.

В конце 2015 года произошло ускорение развития «повторного кризиса», но его зарождение отмечалось уже в 2010-2011 годах. «Несомненно, команда правительства и ЦБ упустили время, целые годы, когда можно было остановить кризис, удешевив кредит, прекратив повышать тарифы и защитив российское производство», - считает Директор ИГСО Борис Кагарлицкий. По его словам, уже в 2012-2013 годах было понятно, что экономика медленно входит в кризис.

«Вторая волна» кризиса началась в России до падения мировых цен на нефть. «Рубль ослабевал еще при 110 долларах за баррель, начав спуск с отметки в 30,2 рублей за доллар в январе 2013 года. Скорость обращения денег в экономике падает вместе с продажами. Эту тенденцию нужно переломить, но без госпрограмм, дающих рост реальных доходов населения, экономика не перестанет остывать», - уверен Руслан Дзарасов, заведующий кафедрой политической экономии Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова. Согласно его оценке, неверно ожидать внешнего решения внутреннего по своим признакам экономического кризиса.

Повысив ключевую ставку до 17%, ЦБ дал бизнесу сигнал выводить капиталы из российской экономики. «Сбрасывание рублей приняло панический характер, но даже укрепления курса российской валюты в конце декабря не отменяет перспективы его нового падения в 2015 году. Причем глубина может оказаться большей, чем в панический пик», - говорит Василий Колташов, руководитель Центра экономических исследований ИГСО. Он полагает, что 76-80 рублей за доллар вполне вероятный курс, если власти не займутся экономикой, вместо того, чтобы действовать только на валютном рынке: «Градусник показал высокую температуру, но вместо лечения больного, охладили прибор».

Пресс-служба ИГСО


Прыг: 004 005 006 007 008 009 010 011 012 013 014
Скок: 010 020 030 040 050 060 070 080 090 100
Шарах: 100