В 2012 году рентабельность «Газпрома», вероятно, понизится. Определяющим окажется снижение цен по требованию потребителей, низкая эффективность «Северного потока» и снижение цен на нефть. К такому заключению пришли специалисты Центра экономических исследований Института глобализации и социальных движений (ИГСО). Экономический спад в Евросоюзе и обострение конкуренции на газовом рынке продолжат оказывать влияние на монополию.

На мировом рынке в ближайшие месяцы может произойти новый спад. «Зимнее оживление и рост сырьевых цен вошли в противоречие с расширением зоны рецессии в Европе», - полагает Директор ИГСО Борис Кагарлицкий. Решение «Газпрома» о снижении цены газа, это первый ответ на изменение ситуации. «Компания будет вынуждена и дальше идти на уступки потребителям. Руководство «Газпрома» просчиталось, вложившись в строительство «Северного потока» в преддверии обострения кризиса в Европе, который не закончится скоро», - отмечает руководитель Центра экономических исследований ИГСО Василий Колташов. По его словам, монополия продемонстрировала слабость стратегического планирования, основанного на плохом экономическом анализе.

«Газпром» уступил давлению европейских потребителей. Руководство холдинга объявило в феврале о снижении в среднем на 10% контрактной цены. The Financial Times сообщает, что требования к российской монополии были выдвинуты рядом важных компаний-клиентов, таких как немецкая Wingas, французская GDF Suez, словацкая SPP и турецкая Botas. Согласно заявлению заместителя председателя правления «Газпрома» Александра Медвежева, пониженная цена гарантирует конкурентоспособность российского газа.

Одним из важнейших факторов, повлекших снижения цены поставляемого «Газпромом» газа, стало глобальное перепроизводство этого товара. Рост добычи сланцевого газа в США привел к избытку предложения сжиженного газа. Консультации «Газпрома» с европейскими компаниями по вопросу пересмотра контрактов продолжаются. Первую большую уступку «Газпром» сделал два года назад, одобрив перевод 15% контрактов на расчеты по спотовым ценам, являющимся более низкими. Остальная часть рассчитывается на основе цен на нефть и выручка компании зависит от их уровня.

Германии угрожает долговой кризис и спад в экономике. В 2012 году возрастут бюджетные проблемы, а безработица продолжит расти. К такому заключению пришли специалисты Центра экономических исследований Института глобализации и социальных движений (ИГСО). Негативное влияние на немецкую экономику окажет спад в строительном секторе. Рейтинг ФРГ может быть понижен международными агентствами еще до лета. Правительству придется расширить пакет мер «жесткой экономии», что негативно скажется на внутреннем рынке.

Германия ошибочно рассматривается как основа будущего оживления экономики ЕС. «ФРГ вопреки мнению либеральных аналитиков не выздоравливает быстрее других стран от кризиса, а лишь погружается в него медленнее», - полагает Директор ИГСО Борис Кагарлицкий. Сокращение социальных расходов, трудовых прав и гарантий, а следом увеличение налогов в ФРГ давно началось. «Ситуация в России и Германии похожа. Прибыль немецких банков, полученная благодаря эксплуатации других стран ЕС, во многом инвестировалась в строительную сферу, как у нас — сырьевые деньги через банки шли на те же цели. Это помогло создать положительную экономическую динамику в Германии 2011 года», - отмечает руководитель Центра экономических исследований ИГСО Василий Колташов. Но расширение предложения жилья, по его словам, обречено на столкновение с узостью спроса. Реальные доходы немцев снижаются, пусть и медленнее, чем на Юге Европы и проблем ФРГ не избежать.

Государственный долг Германии с 1,649 трлн евро в 2008 году (66,7% ВВП) поднялся до 2,062 трлн евро в 2010 году (83,2% ВВП). После снижения его доли до 81,8% ВВП, в 2012 году ожидается новый рост госдолга ФРГ. По бюджетному плану он должен увеличиться на 26,1 млрд евро. Опыт 2011 года, указывает на угрозу превышения этого уровня. Несмотря на рост налоговых поступлений, за первое полугодие минувшего года госдолг возрос до 2,07 трлн евро. Это на 31,9 млрд евро больше, чем значилось на 31 апреля 2010 года. Ситуация в бюджетно-долговой сфере ФРГ не улучшилась во второй половине 2011 года.

Согласно данным Федерального статистического управления Германии (Destatis), в годовом исчислении промышленное производство выросло в декабре лишь на 0,9%. По сравнению с ноябрем его падение составило 2,9%. В январе 2012 года, по оценке Федерального агентства по трудоустройству, безработица выросла до 7,3%. В декабре она была ниже на 0,7%. На 1,4% в декабре по сравнению с ноябрем сократились розничные продажи. В ноябре этот показатель уменьшился на 1%. Важную роль в экономическом оживлении Германии в 2011 году играла активизация строительного сектора. За первые три квартала года объем строительства многоквартирных домов вырос на 27% в сравнении с 2010 годом. Об этом сообщает Федеральное статистическое управления Германии. Вложения капиталов в сферу немецкого жилищного строительства были основаны на позитивных ожиданиях и стремлении уберечь деньги от обесценивания.

Сообщение премьер-министра В.Путина о возможной приватизации «Газпрома», самой дорогой компании России (капитализация компании – 141 млрд. долларов, 7е место в мире), является, на мой взгляд, неофициальным пунктом в предвыборной программе кандидата на пост президента.

Разговоры о нерыночной российской экономике и методах ее демонополизации всегда актуальны, а тем более в преддверии выборов. В этом смысле готовность к широкомасштабным преобразованиям может привлечь внимание электората. Кроме того, приватизация «Газпрома» служит сигналом для западных инвесторов: вполне вероятно, что ведутся «закулисные» переговоры с влиятельными партнерами.

Однако конкретного срока приватизации премьер-министр не назвал, сказав лишь, что «всему свое время». Учитывая, что газовая компания по стоимости до сих пор не вышла на докризисный уровень (332 млрд. долларов на конец 2007 года), а также тот факт, что предприятие является одним из крупнейших налогоплательщиков, время еще не пришло. Стоит отметить, что планируемую в 2012 году приватизацию ряда крупнейших государственных компаний, в том числе «Транснефти», «Роснефти», «Русгидро» и др., по мнению вице-премьера И.Сечина, следует отложить в виду «экономически неэффективной продажи в настоящее время».

Он считает, что сейчас невозможно оценить стоимость компаний, кроме того, приватизацию следует проводить лишь после "формирования полноценной, способствующей экономическому росту модели регулирования" в соответствующих отраслях. Представляется, что подобные высказывания будут применены и к «Газпрому» после проведения выборов. В данном случае «камнем преткновения», вероятно, станут масштабные инвестиционные проекты, до реализации которых стоимость компании не сможет существенно вырасти. Напомню, что согласно опубликованной 2 февраля отчетности за 3 квартал 2011 года, капвложения газового концерна привели к отрицательному свободному денежному потоку и уязвимому положению в случае возможного спада на мировых финансовых рынках. В 2012 году, согласно инвестпрограмме, капвложения уменьшатся, однако по-прежнему останутся на высоком уровне. Так, в ближайшие 8 лет монополия собирается инвестировать в завершение основных трубопроводных строек 400 миллиардов рублей. Таким образом, скорее всего, озвученный премьером план по приватизации «Газпрома» будет отложен на несколько лет.

В будущем преимуществом такого шага является, естественно, возможность более эффективного управления предприятием как коммерческой организацией. Государственные компании проигрывают конкурентную борьбу вследствие своей неповоротливости, отсутствия стимулов и идей. Реформирование газового сектора, приход иностранных инвесторов могут качественно улучшить показатели работы предприятия. А главный «минус» приватизации - возникновение конфликта интересов между акционерами и рост цен в рыночных условиях. В случае, если «Газпром» будет следовать своей инвестпрограмме, положение компании может улучшиться. Кроме того, газовый гигант закладывает в бюджет 2012 года довольно высокие дивиденды – около 8,5 рублей на акцию и доходность в 4,7%. В настоящее время наша рекомендация – держать ценные бумаги «Газпрома».