ТЕНДЕНЦИИ >> ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ

Основные тенденции на рынке FOREX

Швейцарский Банк международных расчетов (BIS) опубликовал 12 марта обзор глобального банковского сектора, в дополнении к которому освещается состояние мирового валютного рынка. При анализе приложения стоит выделить несколько ключевых моментов, касающихся рынка FOREX.

Во-первых, состояние мировой экономики напрямую влияет на объем международных валютных операций, который, в свою очередь, может служить индикатором состояния рынка. Так, непосредственно перед началом паники на финансовых рынках в сентябре 2008 года дневной оборот валюты на FOREX достигал рекордные 4,5 триллионов долларов. А к апрелю 2009 года после масштабного падения стоимости всех активов он составлял всего лишь 3 триллиона долларов.

Однако спустя год участники рынка смогли частично наверстать упущенное, и к апрелю 2010 года дневной объем торгов на валютном рынке вырос до 4 триллионов долларов. При этом с начала 2007 года показатель вырос на 19,8%.

Основные тенденции на рынке FOREX

Не последнюю роль сыграли здесь активные действия мировых Центральных банков по стимулированию национальных экономик с помощью проведения различных программ «количественного смягчения». Только 4 банка - ФРС, ЕЦБ, Банк Англии и Банк Японии - увеличили свои балансы с августа 2008 года к текущему моменту на 5 триллионов долларов. Приток «горячих» денег в финансовый мир привел к росту всех активов на мировых рынках. В итоге к сентябрю 2011 года международный валютный обмен превысил докризисный уровень и составил 5 триллионов долларов. Однако закрепиться сколь-нибудь долго на максимумах вновь не удалось в виду кризисных событий в еврозоне. Уже в октябре объем операций составлял 4,7 триллионов долларов в день. В январе 2012 года активность участников торгов измерялась цифрой 4,2 триллиона долларов, а в феврале был вновь зафиксирован подъем - до 4,68 триллионов. Интересно, что рост объема торгов начался именно с конца декабря 2011 года, когда Европейский центральный банк провел операцию по предоставлению европейским банкам трехлетних кредитов на общую сумму почти 500 миллиардов евро. 29 февраля был проведен второй аукцион, объемом свыше 500 миллиардов евро. Наводнение рынков ликвидностью, скорее всего, продолжится и впредь, что позволяет сделать прогноз на продолжение намеченной с начала года тенденции. Однако надувание «пузыря» до рекордных значений может в очередной раз стать сигналом перед обвалом на мировых финансовых рынках.

Массивные интервенции центробанков не единственная причина роста объема транзакций на валютном рынке. В условиях неопределенности участники торгов проводят большой объем операций, стараясь оперативно реагировать на новостные потоки. Учитывая, что в настоящее время каждый день может ознаменоваться широкомасштабным падением рынков, инвесторы держат «руку на пульсе», и в «черный день» волатильность может достигнуть новых исторических максимумов, после чего может последовать волна апатии.

Во-вторых, стоит обратить внимание на то, что структура участников торгов изменилась еще к 2010 году. Впервые с момента публикации отчетов BIS наиболее активными игроками на forex стали не банки, а различные фонды (пенсионные, хедж-фонды, страховые компании и т.п.), доля которых на апрель 2010 достигла 48% (1,9 трлн. долларов), хотя еще в 2007 удельный вес «other financial institutions» в совокупном обороте на forex составлял лишь 40% (1,339 трлн. долларов).

Основные тенденции на рынке FOREX

В настоящий момент данная тенденция набирает силу, так как банки перестали принимать активное участие в кредитных операциях, предпочитая создавать «подушку безопасности» в виде денежных средств у себя в резервах или на балансах центральных банков.

Соответственно, теперь одну из ключевых ролей играют различные фонды, преследующие как спекулятивные (хедж-фонды и т.п.), так и инвестиционные (пенсионные фонды и страховые компании) цели, способствуя дальнейшему росту объемов торгов на forex и изменению структуры участников в пользу «небанковских» институтов.

Таким образом, валютный рынок по-прежнему остается одним из наиболее масштабных и значимых сегментов глобальной экономики, степень активности на котором может сигнализировать о грядущих переменах.

Елена Туржанская, аналитик ФГ "Калита-финанс"

ТЕНДЕНЦИИ >> МЕЖДУНАРОДНАЯ ТОРГОВЛЯ

Зоны взаимного притяжения

Подготовка в восьми странах СНГ, включая Россию, ратификации договора о зоне свободной торговли, подписанного в Москве в ноябре 2011 года, совпадает по времени с активным развитием международных зон свободной торговли. С участием России и Таможенного союза РФ, Беларуси и Казахстана, а также других стран СНГ. Формируется новая система межгосударственных экономических отношений, призванная обеспечить равные условия на взаимных рынках и предотвратить недобросовестную экономическую конкуренцию.

Система нацелена на стимулирование взаимных капиталовложений, выравнивание уровней развития отдельных отраслей, межотраслевую и технологическую кооперацию, более активное использование национальных валют во взаиморасчетах.

Развитие международных зон свободной торговли (ЗСТ) – естественная реакция на усугубление финансово-экономического кризиса в «цитаделях капитализма» – США и Евросоюзе. Только за 2009–2011 годы таких зон создано около десяти – от Чили до Новой Зеландии. В этом процессе участвуют, повторим, и страны СНГ. Аналогичные переговоры ведутся и по линии Таможенного союза. В этой связи по окончании заседания Экономического совета СНГ в минувшем декабре в Москве WEj попросил первого вице-премьера России Игоря Шувалова разъяснить ряд вопросов.

Какова роль договора о зоне свободной торговли в рамках СНГ в контексте современных мирохозяйственных тенденций?

Подписание соглашения по ЗСТ в рамках Содружества стало в 2011 году одним из знаковых событий на постсоветском пространстве. Это произошло в год 20-летия со времени создания СНГ, что свидетельствует о приоритете экономических реалий и факторов экономической целесообразности в политике большинства стран Содружества.

Существование зоны свободной торговли в составе пока восьми стран СНГ и Единого экономического пространства России, Беларуси и Казахстана, как и существование проектов создания ЗСТ с другими таможенно-экономическими союзами и странами – это процесс создания комплексной основы для более активной внешнеэкономической деятельности целого ряда государств, включая Россию.

Положения договора по ЗСТ в рамках Содружества базируются на нормах и правилах ВТО. В этом документе отражены не только действующие изъятия из режима свободной торговли между странами-подписантами, но и зафиксировано согласие о нерасширении перечня этих изъятий и о неповышении ставок ввозных-вывозных пошлин. Наконец, там же зафиксированы сроки отмены (в 2013–2014 гг. –.Ред.) существующих изъятий из режима свободной торговли в сфере «перекрестного» импорта странами – членами ЗСТ товаров и услуг.

Важнейшая задача этого документа – полномасштабная либерализация режима торговли на пространстве всего СНГ.

Какая сложилась ситуация на переговорах по ЗСТ с блоком ЕАСТ (Норвегия, Швейцария, Исландия, Лихтенштейн) и Новой Зеландией? Планируется ли подписание соглашений по ЗСТ с этими странами в 2012 году?

Переговоры идут конструктивно, стороны заинтересованы в подписании соответствующего документа. Но российская сторона этот процесс не стремится форсировать, в отличие от некоторых стран. Требуется досконально оценить все факторы, которые будут влиять на общеэкономические, в том числе инвестиционные взаимосвязи между ТС и ЕАСТ, в максимальной степени предотвратить возможные диспропорции во взаимной торговле. Как и в развитии отдельных отраслей стран-подписантов. В частности, такой подход используется в переговорах с Новой Зеландией.

Вы планируете переговоры по зонам свободной торговли с другими странами или блоками? Некоторые страны Содружества, например Украина и Молдавия, уже создали ЗСТ с государствами дальнего зарубежья…

Россия и Таможенный союз не ограничиваются европейским направлением переговоров по зоне свободной торговли. Есть, например, проект создания той же зоны с Вьетнамом и другими странами Азии (по данным Комиссии Таможенного союза и Минэкономразвития РФ, в 2011-м успешно завершены переговоры по ЗСТ Таможенного союза с Сербией и Черногорией; ведутся предварительные консультации по ЗСТ с Египтом, Сирией, Монголией; намечены предварительные консультации по той же тематике с Алжиром, Марокко. – Ред.). Кроме того, в 2012-м возможны переговоры по ЗСТ с Ассоциацией стран Юго-Восточной Азии и с отдельными ее участниками. Россия будет председательствовать в предстоящем году в Азиатско-Тихоокеанском экономическом сообществе (АТЭС) – этот фактор может способствовать переговорам. Хотя такие переговоры обусловлены тенденциями развития наших экономических связей с Юго-Восточной Азией.

Источник: World Economic Journal


ТЕНДЕНЦИИ >> ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ

Назрела ли коррекция на мировых финансовых рынках

В течение последних двух месяцев мировые финансовые рынки росли на ожиданиях нового притока дешевых денежных средств от мировых центральных банков. К слову, только четыре регулятора (ФРС, ЕЦБ, Банк Англии и Банк Японии) увеличили свои балансы с августа 2008 года на 4,5 триллиона долларов. В преддверии второго аукциона Европейского центрального банка по предоставлению трехлетних кредитов индекс MSCI, отражающий ситуацию на «всемирном» фондовом рынке, к 1 марту поднялся на 7,5% от начала года. И это несмотря на фундаментальную слабость рынка.

Реакция рынков на очередную порцию ликвидности от ЕЦБ была недолгой, что дает повод предполагать, что ожидания уже учтены в ценах, а сейчас пришло время фиксации прибыли «по факту». Подтверждением данного высказывания служит тот факт, что во второй половине дня мировые финансовые рынки начали снижение, которое набрало темп после выступления председателя Федеральной резервной системы США. На мой взгляд, основным в речи Бена Бернанке стало упоминание инфляционной составляющей с новой стороны. По словам председателя, выросшие цены на нефть и бензин могут временно повысить инфляционный фон. С учетом того, что ранее таких заявлений не было, можно с полной уверенностью говорить о том, что третьего этапа количественного смягчения в ближайшее время не намечается.

Особенно хочется отметить поведение золота после «разочаровывающей» речи главы ФРС, которое в течение дня опускалось на 5,7%, до 1696 долларов за унцию.

Дневная динамика цен на золото
*Дневная динамика цен на золото

Я не думаю, что поводом для столь внушительной коррекции стали сообщения Бернанке. Золото по-прежнему остается валютой без суверенной нагрузки, а не товарным активом, реагирующим на укрепление американской валюты. Отчет Всемирного золотого совета за 4 квартал показал, что руководства центральных банков являются нетто-покупателями золота. Более того, их спрос на драгоценный металл поставил сорокалетний рекорд. ЦБ видят в физическом металле хранилище ценности против растущей инфляции. Причиной же вчерашнего падения стала перекупленность рынка, а также снизившиеся объемы торговли. Коррекция пойдет на пользу сильному восходящему тренду.

Что касается других рынков, то следует отметить, что их искусственные вершины также требуют корректировки. В настоящее время серьезной коррекции может и не произойти. Вполне вероятно, что снижение произойдет в середине марта, когда окончательно решится греческий вопрос. Не думаю, что все пройдет гладко. Кроме того, многое будет зависеть от того, какие меры поддержки для финансирования МВФ согласиться оказать Китай.

Елена Туржанская, аналитик ФГ "Калита-финанс"

Прыг: 022 023 024 025 026 027 028 029 030 031 032
Скок: 010 020 030 040 050 060 070 080 090 100
Шарах: 100