Финансовые компании и банки, обладая инсайдерской информацией о намерениях нашего правительства, могут заработать сотни миллионов долларов.
Шохин А.Н., Open Economy, 11.01.2001
Александр Николаевич, вчера рейтинговое агентство S&P пригрозило России снижением нашего кредитного рейтинга по причине разногласий с Парижским клубом. А, в принципе, можно ли получить выгоду от понижения нашего кредитного рейтинга до разрешения ситуации с долгами Парижскому клубу и последующего его повышения в случае благоприятного развития событий?
Теоретически, безусловно, да. Правда, если Россия отказывается платить по суверенному долгу, то на котировках суверенного долга это никак не сказывается, поскольку он не оформлен в ценные бумаги, долговые обязательства, обращающиеся на вторичном рынке. Но если произойдет общее снижение рейтинга России, то, безусловно, это скажется на цене котируемых долговых обязательств, в частности Лондонского клуба и других бумагах, номинированых в долларах. И настойчивость, с которой российское правительство устами первых лиц заявляет, что платить не будет, может действительно сказаться на финансовом рынке существенным снижением котировок на российские долговые бумаги. И затем, ежели Россия все же начнет платить с некоторой задержкой после технического дефолта, то, безусловно, произойдет определенный скачок котировок. Финансовые компании и банки, играющие на этой схеме, обладая инсайдерской информацией о намерениях правительства, либо просто правильно прогнозируя ситуацию, могут заработать сотни, если не больше миллионов долларов. Кстати сказать, скорее всего такая ситуация имела место год назад, когда в декабре 1999 года российская переговорная делегация на переговорах с Лондонским клубом заявила о том, что точек соприкосновения практически нет. Россия настаивала, во-первых, на списании части долга, во-вторых, она отказывалась переоформлять обязательства Внешэкномбанка в суверенные ценные бумаги. Кредиторы же не хотели ничего списывать, настаивали на переоформлении в суверенные долговые обязательства типа еврооблигаций. Вот в чем были тогда разногласия. Но прошло полтора месяца, и соглашение было заключено. Понятно, что те, кто сыграл на падении котировок долговых обязательств России в конце 1999 года, уже в 2000-ном году после подписания соглашения заработали очень большие деньги. Было ли это сознательным подыгрыванием некоторых высокопоставленных чиновников в пользу коммерческих структур, либо коммерческие структуры самостоятельно воспользовались сложившейся ситуацией, на этот вопрос я затрудняюсь ответить. Но факт, что коммерческие структуры явно могли заработать на этом большие деньги, и многие из них заработали.
Нельзя исключать, что и сейчас мы можем делать такие же выводы.
А насколько хватит терпения у S&P не понижать наш рейтинг?
Дело в том, что есть определенный график. Сейчас речь идет об, условно говоря, взаимном давлении друг на друга кредиторов и должника. В феврале наступит то, что можно называть event of default - ситуация дефолта. Но из этой ситуации можно выйти по разным схемам. Например, кредитор может дать какой-то дополнительный временной лаг - скажем, пару месяцев. Россия заявляет, что в законе о бюджете нет платежей в первом квартале, значит, необходим перенос на два месяца платежей, чтобы заплатить из доходов второго квартала. Здесь кредиторы могут пойти на уступку, дать отсрочку, даже не требуя штрафных процентов, либо установив за эти два-три месяца отсрочки обычные проценты без штрафных санкций. Тогда ситуация технического дефолта не перерастает в сам дефолт. Правительство давит на кредиторов, чтобы не платить в первом квартале, но ссылка на бюджет является сугубо формальной, потому что, на самом деле, в голове у правительства может быть другая схема. Например, использовать эти три месяца для заключения соглашения с МВФ и для начала переговоров с официальными кредиторами. Нельзя исключать, по крайней мере, это объяснение, которое хочется сделать за правительство, хотя оно его не дает.
На самом деле, пока получается, что идет линия на сознательное снижение суверенного рейтинга и ориентация на изоляционистскую финансово-экономическую политику. Обратите внимание – премьер Касьянов отказался ехать в Давос, но встречи в Давосе придутся на период, когда Россия будет продолжать говорить, что она не будет платить. Разумеется, в этих условиях рассказывать об успехах росссийских реформ и экономического роста невыигрышно, подготовка к техническому дефолту смазывает все позитивные итоги развития 2000-ного года, поэтому Касьянов и не хочет ехать. Не потому, что боится, что кредиторы тортом в него кинут, а потому, что его участие для России окажется негативным - вопросов к Касьянову будет больше негативного свойства, чем позитивных оценок развития российской экономики в прошлом году.
[ список всех публикаций ]
