НП "Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования" опубликовал обзор за июль-август 2010 г. "Российский крупный бизнес: события и тенденции".

Выдержка из обзора:

О конъюнктуре и тенденциях

В июне Росстат впервые зафиксировал заметную активизацию инвестиционного процесса. Анализ информационного поля июля-августа позволяет предположить, что это не случайный статистический всплеск.

Во - первых, в пользу этого предположения говорят очевидные изменения в намерениях и публично заявляемых планах, а также и информация о начале реализации проектов. В качестве примера сошлемся на планы «Газпрома» по расширению инвестиционной программы, или на заявления УГМК о готовности вернуться к планам строительства угольных электростанций, о которых впервые было заявлено в 2007 г. Теперь «Газпром» обещает найти средства на эти цели не позднее первого квартала следующего года. НЛМК планирует вернуться к проекту разработки принадлежащих ему месторождений угля в Кемерово. Наконец, своеобразной приметой субъективного ожидания наступления более благоприятного для инвестиций климата можно считать появление нового российского мегапроекта - строительства высокоскоростной железнородорожной магистрали (ВСМ) Москва-Екатеринбург.

Впервые презентованный в июне на конференции РЖД проект к сентябрю приобрел статус приоритетной программы нового губернатора Свердловской области Александра Мишарина, покинувшего ради нового назначения пост директора департамента правительства РФ. ВСМ, согласно предложенному проекту, кратчайшим путем (общая протяженность – 2,1 тыс. км) соединит Москву, Владимир, Нижний Новгород, Казань и Екатеринбург с ответвлениями до других крупных городов: Перми, Уфы, Челябинска, Тюмени и Нижнего Тагила. Понятно, что этот проект с его инвестиционной емкостью в 2,5 трлн. руб., что сопоставимо с двумя третями годового дохода «Газпрома», не будет реализован в ближайшем будущем. Однако, сам факт возникновения такого проекта и его презентация в середине 2010 г. можно рассматривать как свидетельство происшедшего или близящегося перелома в настроениях и намерениях и бизнеса, и власти. Того перелома в ожиданиях, который непременно предшествует реальному повышательному тренду инвестиционной активности.

Во-вторых, некоторое увеличение объема сделок по приобретению активов, которое наиболее ярко проявилось в секторе телекоммуникаций (см. раздел «внутренние события»).

В–третьих, более результативные, чем в предшествующие месяцы выходы российских компаний на мировые финансовые рынки. В июле-августе произошло открытие (или, как минимум, пред-открытие) для российских компаний рынка еврооблигаций и синдицированных кредитов. Еврозаймы в последние два месяца лета размещали госбанки и госкомпании. В числе таких организаций - ВЭБ (на 1,6 млрд. долл.), Сбербанк (на 1, 5 млрд. долл.), ВТБ (на 400 млн. сингапурских долл. и 400 млн. швейцарских франков), «Газпромбанк» (на 500 млн. долл.). Среди частных корпоративных заемщиков единственное исключение - «Башнефть» (еврозайм на 740 млн. долл. двумя траншами, в том числе второй - на 15 млрд. руб.). О растущих возможностях получения синдицированных кредитов говорит и факт предоставления в августе государственной компании «Газпромнефть» синдицированного кредита на 1,35 млрд. долл.

Вместе с тем, дальнейшее расширение инвестиционной активности тормозят некоторые обстоятельства. Прежде всего, к этим обстоятельствам относится незавершенность процесса дилевереджа (расчистки балансов и снижения уровня долговой нагрузки). Наиболее яркое свидетельство этому - начавшийся выход понесшей значительные убытки американской «ConocoPhillips» из состава акционеров российской нефтяной компании «Лукойл». Или менее крупная, но также показательная сделка по продаже чешского актива «Объединенными машиностроительными заводами» (см. раздел «взаимоотношения с внешним миром»).

Кроме того, «узость» окна на мировой финансовый рынок, ставший за предшествующие десятилетия для крупного российского бизнеса главным источников заемных средств. О такой «узости» свидетельствует отсутствие соответствующей информации, относящейся к успешным IPO российских компаний на мировом рынке. В то же время этот мировой рынок уже достаточно давно демонстрирует устойчивую позитивную динамику. Рынок же синдицированных кредитов пока открылся лишь для госкомпаний.

Таким образом, можно предположить, что инвестиционная активность российских компаний в конце 2010 - в начале 2011 гг. будет расти. Хотя процесс этот вряд ли будет стремительным, охватывая в первую очередь лишь те отрасли и сектора, в которых восстановился спрос (внутренний или внешний), и те компании, которые более или менее успешно справились с проблемой рефинансирования или сокращения задолженности. Отметим также, что активность российский заемщиков на рублевом рынке заимствования не снизилась, причем на этот рынок вышли - впервые после двухлетнего перерыва - компания третьего эшелона такие как «Росгосстрах».

Менее уверенно можно говорить о начале возрождения интереса западных инвесторов к вложениям в российские финансовые институты, которые демонстрируют высокие темпы восстановления рентабельности бизнеса. В пользу такого предположения свидетельствуют пока только результаты размещения допэмисси акций «Банка Москвы» (см. раздел «взаимоотношения с внешним миром»).