Александр Скабин, Газета.ру

Трагедия на Манхэттене перенесла мир в новую реальность. Предсказания деловой конъюнктуры отныне должны строиться на основании новых предпосылок. Главная – курс доллара будет подвержен значительным колебаниям по отношению к остальным мировым резервным валютам (евро, фунту и йене). К рублю это, впрочем, не относится.

Что же изменилось в нашей старой истории рубль/доллар? Прежде всего, на минувшей неделе мы получили однозначные доказательства того, что российская экономика сильнейшим образом связана с американской национальной валютой.

Все разговоры о «возрастающей роли евро» – не более чем спекуляции журналистов и потерявших чувство реальности экономистов. Даже несмотря на тот факт, что подавляющая часть нашего внешнеторгового товарооборота приходится именно на страны зоны евро.

Авианалет на столицу мира вызвал немедленный ажиотаж в российских пунктах обмена валюты. Только немедленные угрозы ЦБ проверить все обменники и внушительный тембр премьера Касьянова, успокаивавшего граждан с экранов телевизоров, удержали ситуацию от сползания к панике на валютном рынке

Межбанковский валютный рынок оказался практически парализованным. В первый день после трагедии, в среду, ступор объяснялся тем, что валютные дилеры просто не знали, как реагировать на беспрецедентное событие. А на второй день выяснилось, что расчетный банк ММВБ – Bank of New York – так и не смог восстановить сеть международных расчетов.

И хотя расчеты в итоге все же были перенесены на счета в резервные американские банки, торговля в последний день недели все равно оказалась неактивной. Дело в том, что сами американские банки – впрочем, так же, как и их азиатские и европейские коллеги, – проводили операции с долларом на рынке FOREX лишь по мере необходимости.

Самый главный прогноз относительно российского рубля в новом мире все же останется прежним – рубль по-прежнему ожидает девальвация. Даже несмотря на то, что волатильность доллара по отношению к другим резервным валютам в краткосрочной перспективе повысится

Фокус в том, что рубль по-прежнему значительно переоценен относительно американской валюты. А темпы инфляции в России не сопоставимы с темпами инфляции в США. Даже сейчас, когда инфляционные прогнозы в американской экономике пересматриваются в сторону увеличения: Федеральный резерв в последние дни активно «впрыскивает ликвидность» (это выражение использовал Виктор Геращенко по отношению к российским банкам в конце августа 1998 года, перевод таких терминов зачастую вызывает трудности даже у специалистов бюро переводов в Москве) в американские банки с тем, чтобы они могли беспрепятственно осуществлять расчеты и работать на рынках, которые, скорее всего, откроются в понедельник.

Инфляция в США почти наверняка не достигнет российских двузначных чисел. А это значит, что для сохранения паритета покупательной способности валют (главная цель, декларируемая чиновниками с Неглинной) рубль необходимо по-прежнему девальвировать по отношению к доллару. Хотя и меньшими темпами. Неудивительно поэтому, что даже несмотря на столь разрушительный кризис в Америке, российская национальная валюта достигла на минувшей неделе очередного рекордного минимума.

В среду средневзвешенный курс рубля расчетами today на единой торговой сессии снизился на 2,41 коп. и составил 29,4696 руб./$, что и явилось новым рекордом. Объем торгов при этом составил не более $67 млн – довольно скромно по «предкризисным» меркам. Злые языки утверждают, что достижение нового рекордного минимума не обошлось без участия Центробанка, который предельно жестко контролировал поведение валютных спекулянтов на протяжении всей недели.

Вследствие жесткого контроля российские банки предпочли не проявлять большой активности на валютном рынке. В итоге их спекулятивный пыл вылился на рынок МБК – единственное относительно безопасное место для финансовых спекуляций в сложившихся условиях. Как следствие – невероятный рост ставок по кредитам overnight до 12-16%, что крайне нетипично для середины месяца и явно многовато для закрытия рынка в конце недели. При том, что свободные остатки на корсчетах в ЦБ перед открытием МБК в пятницу выросли до 90 млрд руб., что свидетельствовало о явном избытке ликвидности у банков. И хотя в течение вчерашнего дня свободные остатки снизились до 84,4 млрд руб., это все равно не объясняет беспрецедентного роста ставок по межбанковским кредитам.

Инсайдеры рынка МБК затрудняются дать логическое обоснование происходящему. Они лишь заявляют, что «столь необычная картина, безусловно, связана с ограничением ликвидности на валютном рынке». Напомним, что расчеты по валютным сделкам, несмотря на перевод счетов ММВБ и валютных дилеров на резервные мощности других американских банков, по-прежнему затруднены. Однако почему именно это должно отразиться на ставках МБК, несмотря на столь впечатляющую избыточную ликвидность, никто из отечественных банкиров объяснить не решился.

Не исключено, впрочем, что и здесь не обошлось без регулирующей роли ЦБ и подконтрольных ему банков (Сбербанка, Внешторгбанка, Внешэкономбанка). Вполне возможно, что монетарные власти искусственно поддерживают завышенные ставки МБК, чтобы отвадить банкиров от спекуляций на валютном рынке. По крайней мере до тех пор, пока ситуация не войдет в нормальное русло.

[ коллекция публикаций ] [ тенденции ] [ подшивки ] [ пресса ]