09.11.2001

Именно такую сумму из резервов потратил Центробанк на противодействие валютным спекулянтам

Конец октября и начало ноября ознаменовались активной игрой на валютном рынке, направленной на повышение доллара. Благодаря активности покупателей и некоторой пассивности Центробанка в последней декаде октября, американская валюта весьма скоро перешла в новый ценовой коридор, подорожав за 10 дней – с 23 октября по 5 ноября – почти на 20 коп. Абсолютный максимум официального курса составил 29,74 руб./долл. Даже коррекция к понижению, последовавшая 6 ноября, не решила окончательно вопрос о нижней границе нового коридора. Сегодня доллар на ММВБ и на межбанковском рынке вновь вырос.

По единодушному мнению специалистов, американская валюта могла бы стоить и несколько дороже - около 29,80 руб./долл. Но Банк России, традиционно препятствующий резким скачкам обменного курса рубля, начал активно препятствовать игре на повышение, продавая валюту на отметке 29,70–29,74 руб./долл. В результате валютные спекулянты на время отступили. В последние два дня из-за нехватки рублевой ликвидности банки вынужденно расставались с долларами.

Сегодня выяснилось, какой ценой далась относительная стабилизация рубля Центробанку. Департамент внешних и общественных связей Банка России сообщил, что объем золотовалютных резервов Российской Федерации по состоянию на 2 ноября 2001 г. составлял 38,5 млрд долл., против 38,8 млрд долл. неделей ранее. Таким образом, валютные запасы России за неделю спекулятивной атаки уменьшились на 300 млн долл. Банковские дилеры не сомневаются, что причиной уменьшения содержимого валютных закромов Центробанка стали его попытки придать девальвации плавный характер. По их оценкам, за минувшую неделю Банк России продал на биржевом и межбанковском валютном рынке около 800 млн долл. Как обычно, пополнение резервов проходило за счет прямых покупок у экспортеров.

Комментаторы отмечают, что за период с 24 августа по 2 ноября – менее чем за два с половиной месяца – размер золотовалютных резервов снижался уже четырежды. В общей сложности Банк России расстался за это время с 1,3 млрд долл. Меж тем с 6 апреля по 17 августа – за вдвое больший срок – объем золотовалютных запасов сокращался только один раз. Всего лишь на 300 млн долл. Тогда это тоже было связано с действиями валютных спекулянтов.

Правда, чаще всего закрома Центробанка «худели» в связи с выплатами по внешним долгам. Так было в феврале, августе, сентябре. В периоды, на которые приходились пики внешнедолговых платежей, Банк России «помогал» Минфину. Напор валютных спекулянтов главный проводник денежно-кредитной политики активно сдерживал в начале июня. Тогда, кстати, тоже золотовалютные резервы России уменьшились на 300 млн долл.

Нотку тревоги в сообщение о снижении размера запасов золота и валюты вносят известия с нефтяного рынка. Стоимость черного золота упала до отметок двухлетних минимумов. По прогнозам аналитиков, неблагоприятная конъюнктура нефтяного рынка сохранится и в обозримом будущем: угроза рецессии в мировой экономике заставляет нефтетрейдеров играть на понижение. Специалисты считают, что даже снижение квот ОПЕК не переломит нисходящий тренд. Это означает, что валютная выручка российских экспортеров в скором времени сократится.

Впрочем, по мнению аналитиков, банки несколько «заигрались» на рынке и «перекупили» долларов. В результате на текущей неделе в банковском секторе образовался определенный дефицит ликвидности. Это привело к укреплению рубля. Не исключено, что стабилизация российской валюты продлится еще несколько дней. Однако специалисты полагают, что в скором времени, вероятно, последует новый натиск на рубль. По их прогнозам, доллар может подняться до отметки 29,80 руб. Что же до штурма рубежа 30 руб./долл., которые многие считают наиболее вероятным курсом на конец года, то эта атака, скорее всего, начнется в конце декабря.

Rbc.ru

Цены на российские акции могут вырасти в несколько раз

08.11.2001

Как отмечают аналитики ИК "Проспект", на российском рынке сейчас мы видим повышательное ралли, которое продолжается уже достаточно долго. Сегодня цены вновь сильно выросли, лидерами подъема являются бумаги энергетических компаний, в первую очередь акции РАО "ЕЭС". Это, как считают специалисты, обусловлено тем, что заказы приходят на покупку именно этих бумаг. В целом, считают эксперты, можно говорить о том, что, если можно так выразиться, инвесторов "прорвало" и спрос на наши бумаги продолжает расти. "При этом мы видим появление на рынке денег американских инвесторов, во многом это связано с позитивным изменением отношений между Россией и США. Не стоит забывать и о том, что акции наших компаний остаются дешевыми, при этом российская экономика растет. Вероятно, что в этой связи многие инвесторы все же решили войти в рынок. Немаловажно и то, что, судя по ряду признаков, рост экономки идет уже за счет внутренних факторов", - подчеркнули аналитики. Стоит отметить и тот факт, что падение цен на нефть во многом благоприятно для энергетических компаний, того же РАО. Также финансовое состояние самой компании не вызывает опасений, да и реструктуризация отрасли пока протекает достаточно спокойно, есть основания ожидать того, что интересы акционеров будут соблюдены. В итоге, отмечают эксперты, риск снизился, а оценка компаний изменилась мало. Это дает основание инвесторам покупать именно энергетические бумаги. Хотя, полагают аналитики, в целом достаточно легко было бы обосновать и рост цен на другие акции. "Подъем цен идет достаточно давно, но в дальнейшем здесь все будет зависеть от того, насколько серьезны намерения инвесторов. В принципе бумаги дешевы, и цены на них могут подняться в разы. При фундаментальном пересмотре отношения инвесторов к рынку цены на наши бумаги вырастут в 2-3 раза, но все же маловероятно, что это произойдет очень быстро. Впрочем, пока есть ощущение того, что рост продолжится и даже при небольшом снижении рынок будет поддерживаться, а индекс РТС стабильно держаться выше уровня 200 пунктов. В качестве цели роста, впрочем, очень условной можно назвать отметку 250 пунктов по индексу РТС", - считают аналитики ИК "Проспект".

Rbc.ru

Америка недолго радовалась дешевым деньгам

08.11.2001

Убедившись, что пора приятных сюрпризов закончилась, инвесторы стали фиксировать прибыль

После скачка в минувший вторник, 6 ноября, вызванного новым агрессивным снижением учетной ставки ФРС, коррекция к понижению на американском фондовом рынке была вполне логичной. Тем не менее утро среды, 7 ноября, началось на оптимистической ноте. Ведущие фондовые индексы продолжили рост, начавшийся накануне. Комментаторы заговорили об эйфории и отрыве от реальности.

«Очень много инвесторов настроились на оптимистический лад относительно экономических перспектив, – высказал свою точку зрения Джеймс Волк (James Volk), содиректор брокерской компании D.A. Davidson & Co. – Но «бычий» настрой все же не совсем своевременен. У рынка сейчас нет иных стимулов к росту, кроме ожиданий. Реальная макроэкономическая среда все еще остается неблагоприятной. Это означает, что рост непрочен».

Впрочем, позитивный настрой инвесторов поддержали макроэкономические новости. По сообщению трудового ведомства, в третьем квартале производительность труда в США выросла на 2,7%, а стоимость оплаты труда повысилась на 1,8%. Последняя цифра является минимальным значением данного показателя более чем за год. Она свидетельствует, что инфляционное давление в экономике пока не слишком велико. «Повышение производительности труда оказалось гораздо лучше, чем обычно наблюдается в течение периода рецессии, – отметил Маури Харрис (Maury Harris), главный экономист UBS Warburg. – К тому же стоимость рабочей силы растет медленнее, чем производительность, что позволяет снижать разницу между себестоимостью товара и продажной ценой. Это означает, что экономика стала более сильной, благодаря инвестициям и инновациям начала 90-х гг. Это означает также, что долгосрочные перспективы экономического роста в США остаются прочными».

Тем не менее к середине дня 7 ноября «бычьи» настроения на рынке окончательно выдохлись. Отчасти этому способствовали новости, касающиеся предстоящего слияния компаний-лидеров компьютерной отрасли - Compaq и Hewlett-Packard. Днем ранее появились высказывания о том, что семья Хьюлетт (Hewlett) будет голосовать против объединения. Однако в среду восемь из девяти членов правления HP распространили заявление, в котором выразили твердую уверенность в успехе предстоящего слияния. Представители Compaq также заявили, что совет директоров вновь подтвердил стремление к запланированному слиянию с недавним конкурентом. Поскольку рынок воспринимает объединение двух компьютерных компаний весьма прохладно, заявление о намерении завершить сделку привело к снижению котировок бумаг обеих компаний.

Специалисты говорят, что активизация продавцов во второй половине дня в среду была вполне ожидаемой. «Мы наблюдали уверенный рост накануне, после объявления о решении ФРС, – заметил Питер Кулидж (Peter Coolidge), старший трейдер по обыкновенным акциям Brean Murray & Co. – Но само по себе снижение ставки не было неожиданным. Рынок рос в последние дни благодаря надеждам на такое решение Федерального резерва».

Другие аналитики полагают, что столь же мощных стимулов к повышению в ближайшей перспективе не будет. «Это закономерное явление, когда игроки фиксируют прибыль после бурного роста, – считает А.К. Мур (A.C.Moore), главный инвестиционный стратег Dunvegan Associates. – Они действуют так, потому что не видят в ближайшем будущем никаких стимулов к игре на повышение». По мнению специалиста, которое разделяется многими комментаторами, после внушительного роста в предыдущие дни рынок подошел к серьезным уровням сопротивления.

По итогам торговой сессии 7 ноября индекс Dow Jones Industrial понизился на 36,75 пункта до отметки 9 554,37 пункта (–0,38%). Высокотехнологичный индекс NASDAQ Composite подрос на 2,45 пункта, завершив день на отметке 1 837,53 пункта (+0,13%).