Россия не хочет одалживаться

04.08.2002

Россия не хочет одалживаться на мировых финансовых рынках ни в 2002 ни в 2003 гг., но хочет сохранить возможность заимствований

Российские власти демонстрируют оригинальные подходы к решению долговых проблем. На фоне сообщений о том, что бюджетные доходы сокращаются, а расходы, напротив, растут, сокращая в итоге размер профицита, они все увереннее говорят об отказе от такого испытанного способа сводить концы с концами как внешние заимствования. Причем, речь идет не только о нынешнем, но и о будущем году, пиковом с точки зрения внешнедолговых платежей.

«В отношении выпуска еврооблигаций в следующем году мы сейчас прорабатываем вопрос отказа от эмиссии, чтобы меньше зависеть от внешнего рынка, – заявил в пятницу в Санкт-Петербурге вице-премьер, министр финансов Алексей Кудрин. – Право заимствовать мы хотим сохранить, но избежать его - сбалансировать бюджет без необходимости [внешних] займов».

Правительственный проект бюджета-2003 предусматривает возможность эмиссии еврооблигаций на сумму 1 млрд долл. Однако из слов главы Минфина следует, что она имеет, скорее, чисто символическое значение. Новых внешних займов кабинет министров пока чурается, как огня.

Так, чиновники разного ранга уже практически без экивоков говорят о том, что без привлечения средств иностранных инвесторов Россия попытается обойтись и в нынешнем году. Хотя бюджет-2002 позволяет выпустить еврооблигации на сумму от 1 до 2 млрд долл., даже принципиальное решение на сей счет пока не принято. Но, похоже, сторонников отказа от размещения становится все больше.

«Сейчас рассматривается вопрос о том, чтобы не размещать еврооблигации в этом году, – заявил на днях замминистра финансов Сергей Колотухин. – Окончательно решение еще не принято, но, скорее всего, привлекать [средства путем эмиссии бондов] мы все-таки не будем». Раньше он высказывался по этому поводу куда менее решительно.

Меж тем на дебаты остается все меньше времени. Если в сентябре не начать подготовительную работу, о размещении евробондов в октябре-ноябре можно даже не заикаться. Но это, похоже, устраивает чиновников.

Вообще говоря, линия на отказ от внешних заимствований исходит из Кремля. Советник президента России по экономике Андрей Илларионов неоднократно говорил о том, что иностранные займы привлекать не нужно, а, напротив, необходимо ускоренно погашать уже привлеченные. По его мнению, это приостановит укрепление рубля и стимулирует экономический рост. Однако никто из правительственных чиновников не признавался публично, что разделяет эту теорию.

Правда, в некотором смысле отказ от размещения еврооблигаций выглядит оправданным. Свистопляска на фондовых биржах Америки, Азии и Европы, нестабильность валютных курсов и взвинченные до предела нервы инвесторов – все это создает далеко не лучшие условия для заимствований. Иностранные инвесторы, скорее всего, потребуют солидной премии по доходности за сделанное России одолжение. В итоге на три-пять лет бюджетные расходы будут на несколько миллионов долларов выше, чем хотелось бы Минфину.

Словом, желание сэкономить на процентах похвально, однако, не очень понятно, чем заменить средства, которые можно получить от размещения облигаций, и за счет чего платить пот долгам, если в 2003 г. ситуация с бюджетными доходами останется столь же сложной. Алексей Кудрин старается не конкретизировать ответ на этот вопрос. «Это уже работа, связанная с использованием различных инструментов финансовой политики, и это мы обеспечим, – обещает он. – Задача, которую мы перед собой ставим, будет полностью выполнена».

Источники в Минфине говорят, что дополнительные средства можно привлечь за счет повышения доходов от приватизации, роста объемов продажи драгоценных камней и металлов, а также увеличения внутренних заимствований. Но первых два способа, точно так же, как и эмиссия евробондов, зависят от конъюнктуры мировых рынков. А отказ в последний момент от продажи 5,9% акций "ЛУКОЙЛа" на Лондонской бирже показывает, что рисков здесь не меньше.

В итоге упор, вероятно, будет сделан на рост объемов размещения рублевых госбумаг, благо, на этом рынке останется такой мощный и подконтрольный государству инвестор, как Пенсионный фонд России. Однако не факт, что вторая попытка властей возвести пирамиду ГКО-ОФЗ окажется более удачной, чем первая, завершившаяся дефолтом почти ровно четыре года назад.

Rbc.ru

Читайте также: