Обязательная продажа валютной выручки покрывает лишь две трети спроса на валюту в стране
11.03.2002
Либерализация валютного законодательства не привела в минувшем году к сокращению предложения валюты на внутреннем валютном рынке. Тем не менее заметные изменения, произошедшие в части обязательной продажи экспортной выручки, не позволяют уверенно рассчитывать на сохранение сложившегося баланса спроса и предложения иностранной валюты. Такие выводы можно сделать из последнего обзора Центра макроэкономических исследований компании «ЮНИКОН/МС Консультационная Группа».
По расчетам Центра, основанным на информации Госкомстата, объем обязательной продажи валютной выручки по итогам 2001 г. вырос на 7,6% по сравнению с 2000 г. и составил 46,4 млрд долл. Рост зафиксирован в условиях сокращения в середине прошлого года норматива обязательной продажи и снижения стоимостных объемов экспорта.
В некоторой степени эти цифры подкрепляют аргументы сторонников валютной либерализации, уверяющих, что величина норматива никак не влияет на объемы продажи валюты экспортерами. Как явствует из данных Центра, в 2000 г. в рамках обязательной реализации экспортной выручки было продано 43,1 млрд долл., или 40,8% стоимостного объема экспорта. В прошлом году доля объема обязательных продаж в сопоставлении с экспортом выросло до 45%, притом что величина соответствующего норматива уменьшилась с 75% до 50%.
В то же время данные четвертого квартала минувшего года, когда новые «правила игры» на валютном рынке вступили в силу, свидетельствуют, что смягчение норм обязательной продажи уменьшило проток валюты на рынок. По данным Центра, в октябре-декабре 2001 г. в рамках выполнения норматива об обязательной продаже валютной выручки экспортеры реализовали на внутреннем рынке лишь 8,5 млрд долл. По сравнению с третьим кварталом 2001 г. этот показатель снизился на 26,4%. Еще более заметное снижение произошло в выражении «год к году». По сравнению с октябрем-декабрем 2000 г. объем реализации валюты экспортерами в рамках обязательных продаж сократился на 27,8%.
Экспорт в четвертом квартале 2001 г. упал на 15,8% по отношению к аналогичному периоду предыдущего года. Иными словами, отношение объема обязательных продаж к экспорту сократилось до 34,2% против 36,8% в октябре-декабре 2000 г. Эксперты Центра полагают, что снижение норматива оказало непосредственное влияние на эту динамику. «Отмечается тенденция к снижению объема обязательных продаж валютной выручки», – подчеркивают они.
Как известно, обязательная продажа экспортной валютной выручки создает гарантированное предложение валюты на внутреннем рынке. В прошлом году его отношение к совокупному спросу оказалось хуже, чем в 2000 г. Как отмечают аналитики Центра, в 2001 г. спрос на иностранную валюту внутри страны формировался за счет четырех составляющих. Импортеры приобрели инвалюты на сумму 46,6 млрд долл., правительство на обслуживание и погашение внешних долгов потратило 14,1 млрд долл., Центробанк на 8,65 млрд долл. увеличил объем золотовалютных резервов и 2,8 млрд долл. перечислил МВФ в рамках досрочного погашения выданного в 1998 г. пятилетнего кредита. Наконец, население в прошлом году приобрело около 3 млрд долл. – таким оказался прирост валютных сбережений.
В общей сложности, по расчетам Центра, совокупный спрос на валюту составил в 2001 г. 75 млрд долл. Таким образом, обязательная продажа валютной выручки покрывала лишь 61,4% внутреннего спроса на доллары и прочие иностранные деньги. В 2000 г. это соотношение было чуть лучше для монетарных властей – 66-68%. Скорее всего, в текущем году этот разрыв между спросом и гарантированным предложением продолжит увеличиваться. Это создает все большие сложности при проведении политики плавного укрепления реального курса рубля.
Rbc.ru
Читайте также: