Каким будет курс рубля к концу года

Сергеев Михаил, 04.03.2002

32 - 46 рублей за доллар - это возможные границы "валютного коридора"-2002. Прогнозировать курс можно исходя по крайней мере из пяти сценариев.

Курс доллара на дневных торгах ММВБ в пятницу преодолел важный рубеж в 31 рубль - по итогам торгов курс по расчетам "сегодня" вырос до 31,0082 рубля. Одновременно в обменных пунктах Москвы курс покупки доллара также превысил 31 рубль. Курс изменился благодаря возросшей рублевой ликвидности у банков в начале месяца, а также вследствие отсутствия продаж валюты со стороны ЦБ РФ.

Ни для кого не секрет, что курс национальной валюты в России - величина довольно искусственная. Он определяется двумя факторами: притоком нефтедолларов и политикой Центробанка. Три года подряд ЦБ следовал тактике реального удорожания рубля, при которой рост номинального курса заметно отставал от инфляции. Например, в 2001 году рублевые цены выросли на 18,6%, а доллар - только на 6,6%. Это значит, что все товары в России подорожали за прошлый год в долларах примерно на 12%.

Падение мировых цен на нефть, ухудшение платежного баланса и признаки промышленного спада, возможно, заставят ЦБ пересмотреть курсовую политику. В контексте сегодняшнего дня тему курсовой политики имеет смысл рассматривать через персоналии. То есть можно сказать, что курс рубля зависит от того, удастся ли советнику президента Андрею Илларионову (стороннику девальвации) убедить председателя ЦБ Виктора Геращенко (проводящего политику укрепления рубля) пересмотреть валютную политику.

Коридор возможного изменения курса рубля в 2002 году можно прогнозировать исходя из пяти сценариев. 1. Геращенко не изменил политику укрепления рубля, курс падает медленнее инфляции (теми же темпами как и в 2001 году): на конец декабря 2002 года доллар стоит около 32,1 рубля.

2. Геращенко отпускает рубль в темпе инфляции: на конец декабря 2002 года доллар стоит около 35 рублей (при инфляции в 16%).

3. Илларионов убедил Геращенко вернуться к соотношению рубль-доллар января 2001 года: на конец декабря 2002 года доллар стоит около 38,6 рубля (курс "отыгрывает" удорожание рубля 2001 года и 16% - ную инфляцию 2002 года).

4. Илларионов убедил Геращенко вернуться к соотношению рубль-доллар января 2000 года: на конец декабря 2002 года доллар стоит около 44 рублей.

5. И наконец, если ЦБ согласится вернуться к ситуации максимальных темпов экономического роста в 1999 году, то в конце 2002 года курс составит примерно 46,1 рубля.

Таким образом, можно сказать, что 32,1 - 46,1 рубля за доллар - это возможные границы "валютного коридора" 2002 года. Пока январская курсовая политика ЦБ показывает, что советник президента не вполне преуспел в деле переубеждения руководства ЦБ. Падение курса рубля слегка отстает от инфляции, и соответственно события развиваются примерно по первому сценарию. Так что наиболее вероятны пока первые два сценария.

См. также: