Социально-политический фон: перевыборная кампания

Бюджетное послание президента, обнародованное в июне, хотя и содержит ряд существенных предложений, явно запоздало: в этом году оно опять было представлено не в марте, как предписывает закон, а лишь летом; к тому же послание не дает ясных ориентиров относительно бюджета будущего года, но скорее формулирует пожелания на среднесрочную перспективу. Однако решать, следовать ли этим пожеланиям, видимо, предстоит уже следующему президенту. Недостаточная влиятельность президентских инициатив проявила себя и в продолжающейся полемике между президентом и правительством относительно сокращения страховых взносов.

Предвыборная, а точнее – перевыборная рекогносцировка наблюдалась и на партийном поле. С одной стороны, целые предприятия и отрасли в соответствии с советскими традициями и вопреки духу закона и Конституции вступали в путинский Народный фронт, с другой – в регистрации было отказано под надуманными предлогами «Партии народной свободы» М. Касьянова, В. Милова, Б. Немцова и В. Рыжкова (ранее отказ получили «Другая Россия» Э. Лимонова, «Рот фронт» С. Удальцова и др.).

Ярким событием июня можно считать переутверждение на своем посту Генерального прокурора Юрия Чайки. Это случилось непосредственно вскоре после скандала по поводу расследования дела о «крышевании игорного бизнеса» в Подмосковье, в котором оказались задействованы подчиненные генерального прокурора, а также всплывало имя его сына.

Переназначение Ю. Чайки указывает на то, что до выборов в ключевых «политических» ведомствах будет сохранен статус-кво, сформированный накануне вступления Д. Медведева в должность президента. Вместе с тем довольно значительные перестановки были произведены в руководстве МВД: своих постов лишились заместители министра М. Суходольский, Е. Школов и А. Аничин. Последний, как известно, является фигурантом «списка Кардина» – перечня лиц, причастных к гибели юриста Магнитского, вскрывшего схемы хищения средств из бюджета сотрудниками налоговой инспекции и следственного управления МВД.

Важной тенденцией первой половины 2011 г., имевшей продолжение в июне, стало фронтальное ухудшение в общественном мнении оценок деятельности руководства страны, правительства и общего положения дел. Так, в ответах на вопрос, движется ли страна в правильном направлении или события ведут нас в тупик («Левада-центр»), баланс в июне вновь снизился фактически до нулевой отметки (+1), каким он был на пике кризиса в феврале 2009 г., в то время как в начале лета 2010 г. баланс составлял +20 пунктов. Негативная динамика этого показателя в июне тем показательней, что имела места на фоне замедления инфляции, традиционно оказывающей значительное негативное влияние на настроения населения. Оценки деятельности Дмитрия Медведева, Владимира Путина и правительства в целом потеряли по сравнению с июнем 2010 г. около 10 пунктов, а по сравнению с январем-февралем 3–4 пункта; число готовых проголосовать за «Единую Россию» снизилось в июне на 9 п.п. по сравнению с февралем 2010 г. (данные «Левада-центра»). Опросы ФОМ дают схожую картину.

Макроэкономика и финансы: безоблачно и бесперспективно

Волатильность мировых финансовых и сырьевых рынков в июне определяли события вокруг Греции, а также решение Международного энергетического агентства о поставках нефти из стратегических резервов. Однако вследствие разнонаправленной динамики курсов доллара и евро стоимость бивалютной корзины колебалась в достаточно узком коридоре 33,38–33,67 руб. и на конец месяца практически не отличалась от значений конца мая.

Котировки нефти, потерявшие сначала более 10%, в конце месяца быстро восстанавливались. Последнее обстоятельство придало некоторую уверенность российскому фондовому рынку, в результате индекс ММВБ за последнюю неделю месяца продемонстрировал рост с уровня 1608 пунктов до 1666 пунктов.

Чрезвычайно высокие цены на нефть обеспечивали в апреле-июне рекордные экспортные доходы. Положительное торговое сальдо остается крайне высоким (19,5 млрд долл. в апреле), даже несмотря на рекордные темпы роста импорта. В апреле 2011 г. годовой прирост импорта составлял 45,1% (по итогам января-апреля – 48,2%), в мае, по оперативным данным таможенной статистики (по странам дальнего зарубежья), прирост импорта к маю прошлого года вновь практически вышел на отметку 50% (49,1%). В итоге, показатели экспорта и импорта вплотную приблизились к предкризисным максимумам 2008 г.

Еще одним следствием рекордно высоких цен на нефть стал фактический профицит федерального бюджета по итогам января – апреля (+1% ВВП), а профицит расширенного правительства составил 7% ВВП.

Инфляция в России снизилась в июне до минимальных значений: ИПЦ составил 0,2% (0,4% в июне 2010 г.). Этому способствовала стабилизация и снижение продовольственных цен на мировых рынках, сезонное удешевление плодовоовощной продукции и, наконец, относительная стабилизация цен на бензин на внутреннем рынке. Вместе с тем рост цен на топливо и услуги пассажирского транспорта оказали наибольшее влияние на общей индекс цен. В результате, годовая инфляция снизилась ниже отметки 9,5%, инфляция с начала года составила 5% (в июне 2010 г. – 4,4%). Сокращение денежной базы в первом полугодии (широкая денежная база 1 июня составила 7268,8 млрд руб., т.е. –11,25% к началу года) и ужесточение денежно-кредитной политики Банком России позволяет ожидать умеренной инфляции во втором полугодии.

Кроме того, ужесточение денежно-кредитной политики привело к сокращению избыточных резервов коммерческих банков: в мае они снизились на 4,9% до 1269,3 млрд руб. Сокращение избыточной ликвидности повлекло за собой рост межбанковских ставок: в мае процентная ставка МБК выросла до 3,8% (3,3% в апреле). 31 мая 2011 г. ЦБ повысил процентные ставки по депозитным операциям на 0,25 п.п. Сужение коридора между кредитной и депозитной ставками повышает эффективность проводимой процентной политики. Решение о повышении депозитных ставок Банк России объяснил ускоряющейся инфляцией. Однако, по различным оценкам, рост кредитования промышленности в конце весны 2011 г. приостановился.

Главной негативной новостью на этом почти безоблачном горизонте остается отток капитала, который продолжается уже девять месяцев подряд. По предварительным оценкам Банка России, отток несколько замедлился: с 7,8 млрд в апреле до 5 млрд долл. в мае. Тем не менее по итогам пяти месяцев 2011 г. чистый отток капитала практически достиг годового показателя 2010 г. (34,1 млрд долл. в 2011 г. против 35,3 млрд долл. в 2010 г.). Руководство Банка России надеется на прекращение оттока во второй половине года, прогнозируя годовой отток в размере 35 млрд долл., впрочем, после неудачного I квартала руководство ЦБ предсказывало приток капитала в середине года и нулевой отток по его итогам.

Реальный сектор: stop and go

Главной тенденцией первых пяти месяцев 2011 г. стало заметное торможение роста промышленного производства по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Так, рост за январь – май 2010 г. по отношению к тем же месяцам предшествующего года составил 10,3%, в то время как в январе – мае 2011 г. промышленность выросла к тому же периоду прошлого года на 5,2%. Примерно вдвое замедлился и помесячный рост к предыдущему периоду (с исключением сезонного фактора). В целом, можно сказать, что, продемонстрировав мощный отскок от дна в начале 2010 г., промышленность замедляется по мере приближения к докризисным значениям.

Негативное влияние на темпы восстановления промышленности и ожидания участников рынка оказало замедление роста спроса и стагнация инвестиционной активности. Инвестиции в основной капитал снижались в I квартале (-0,8% по отношению к прошлогодним значениям) и продемонстрировали бурный рост лишь в мае (на 7,4% по отношению к маю 2010 г.), что дало положительные темпы роста по итогам 5 месяцев (+2%). Значительную роль в снижении инвестиционной активности в начале года сыграло резкое сокращение инвестиций в основной капитал в сегменте малого бизнеса. С точки зрения источников инвестиций, в начале 2011 г. продолжала снижаться доля инвестиций за счет кредитов банков, а также доля иностранных инвестиций, зато выросла доля инвестиций из бюджетов регионов.

Следует отметить, что структура иностранных инвестиций в российскую экономику продолжает стремительно ухудшаться. Если в предкризисные годы доля прямых инвестиций составляла около 25% общего объема инвестиций, то в 2009 г. ПИИ составили 19,4%, в 2010 г. – 12,1%, а в I квартале 2011 г. – 8,8% от общего объема.

Притом что в целом оборот розничной торговли демонстрирует уверенный рост (на 5,2% в январе-мае по отношению к тем же месяцам 2010 г.), негативной тенденцией, способной оказать влияние на темпы восстановления внутреннего рынка, остается падение реальных доходов населения. В целом, за январь-май реальные доходы снизились на 3,7%, в мае реальные располагаемые доходы составили 93% от показателя 2010 г., а по отношению к апрелю текущего года сократились на 10,4%. В этих условиях рост розничного рынка поддерживается сокращением доли сбережений в доходах (в условиях отрицательных ставок по банковским вкладам), а также ростом кредитования. Вместе с тем потребительские ожидания россиян (по данным Росстата) демонстрировали в I квартале определенно негативную динамику.

Конъюнктурные опросы Института Гайдара также демонстрируют противоречивые тенденции в промышленности. В мае снижение спроса на промышленную продукцию зарегистрировано всеми индикаторами. Очищенные от сезонности данные показали падение на 8 пунктов. В результате темп роста продаж с декабря 2010 г. потерял 16 пунктов. Вместе с тем в ближайшие месяцы предприятия рассчитывают на перелом этого негативного тренда. Продолжают снижаться (хотя и остаются положительными) и темпы роста выпуска. Очистка от сезонности показала сохранение в мае апрельского темпа роста, который является минимальным для последних четырнадцати месяцев.

На протяжении последних месяцев темпы роста цен предприятий (по их оценкам) снижались, однако это тенденция постепенно сходит на нет. В мае планы предприятий показали разворот их ценовой политики: российские производители впервые в 2011 г. заявили о желании повышать цены или, по крайней мере, остановить их снижение. Прекратилась в мае и другая тенденция предыдущих месяцев – набор персонала. После мартовского рекорда темп роста занятости за два месяца потерял 15 пунктов и стал нулевым, т.е. наём прекратился, но увольнения в целом по промышленности еще не начались.

В целом, неуверенное восстановление российской экономики отражает противоречивую композицию основных факторов: макроэкономическое благополучие, связанное с конъюнктурой внешних рынков, с одной стороны, и слабая деловая и инвестиционная активность, связанная с неуверенностью участников рынка в фундаментальных перспективах российской экономики, с другой.