ТЕНДЕНЦИИ >> ДЕНЬГИ, ВАЛЮТЫ, КАПИТАЛЫ

Доллар может стать причиной неудач развивающихся рынков

В конце прошлого года старейшая международная финансовая организация опубликовала мрачный, безрадостный прогноз: если доллар продолжит расти, слабые места развивающихся рынков дадут о себе знать и обернутся серьезными проблемами, считают в Банке международных расчетов. Развивающимся странам не нужен сильный доллар, однако он продолжает укрепляться и, судя по всему, останавливаться в ближайшее время не собирается. Валюты многих стран из развивающегося сегмента - от южноафриканского ранда до индонезийской рупии - быстро обесцениваются. Индекс доллара, оценивающий стоимость американской валюты относительно корзины других валют, с начала года вырос на 11%. Сильный доллар - беда для большей части развивающихся стран, прельстившихся низкой ставкой по кредитам в США, и накопивших много долгов, деноминированных в мировой резервной валюте. Конечно, не все пострадали от укрепления доллара, например, Индия по-прежнему считается восходящей звездой и в основном зависит от состояния китайской экономики.

Некоторые аналитики считают, что Азия может оказаться вовлеченной в шторм на развивающихся рынках, особенно если темпы роста экономики Китая начнут резко снижаться, а Пекин попытается ослабить юань. Дальнейший рост доллара по-прежнему сулит нам неприятности, считает Ник Феррес, инвестиционный директор в Eastspring Investments, по его словам, попытка девальвировать юань спровоцирует массовые интервенции по всей Азии. Последним катализатором для распродажи в сегменте ЕМ стал благоприятный отчет по рынку труда в США, который спровоцировал новую волну слухов о том, что Федрезерв начнет повышать учетную ставку уже в июне. Более того, инвесторы уже начинают беспокоиться о том, какие последствия грозят развивающимся экономикам. Фонды собственного капитала на этой неделе зафиксировали чистый отток капитала с этих рынков, впервые после четырех недель притока.

"Падение некоторых валют и рынков в течение последних двух недель было на редкость стремительным", - отмечает Вин Тин, глава отдела по валютной стратегии на развивающихся рынках в Capital Economic. Однако для некоторых сегментов этого рынка курс доллара - не единственная причина слабости. Пока больше всего досталось Латинской Америке, которой приходится справляться с падением цен на энергоносители в условиях замедления темпов роста и политической нестабильности - сочетание этих факторов привело валютные курсы и локальные фондовые рынки к многолетним минимумам. В Бразилии разразился скандал, в котором оказались замешанными государственные чиновники и государственная нефтяная компания Petrobras, это еще больше осложнило и без того непростое экономическое положение; доходность по 10-летним государственным облигациям подскочила до рекордных 13.5%, а реал с начала года упал на 15% против доллара, пополнив ряды валютных аутсайдеров.

Попутный ветер изменился на встречный, скоро станет ясно, какие страны сумели воспользоваться ситуацией и провести структурные реформы, направленные на стимулирование роста. Аналитики Deutsche Bank особо выделили Польшу, Китай и Индонезию, как страны, которые существенно улучшили свои структурные показатели. Еще много работы предстоит Аргентине, Украине и Венесуэле. Однако для большинства управляющих активами самой яркой звездой развивающегося мира остается Индия. Дидье Сент-Джорджес из Carmignac отмечает, что среди развивающихся стран Индия - единственная страна с привлекательными перспективами, которой удалось добиться значительного прогресса в реформах. Ряд факторов помог Азии обрести устойчивость и некоторый иммунитет к росту доллара, чего не скажешь о других странах мира. Экономики растут в регионе, хоть и не так быстро, как прежде, а у Центробанков еще есть место для маневра и возможность понижать ставки.

Недавно Корея понизила ставку, став четвертой азиатской страной, решившейся на подобный шаг за последние две недели. То же самое ранее сделали Индия, Китай и Таиланд. Даже Малайзия с худшим фондовым рынком потеряла всего 4% в долларовом выражении, что намного меньше, чем в странах Восточной Европы или Латинской Америки. Но и в Азии есть проблемы. В ряде экономик за последние пять лет существенно выросли уровни долга - в первую очередь это относится к Китаю. Соседи Китая страдают из-за снижения темпов роста в стране, в частности, из-за падения спроса на импорт. Многие инвесторы считают, что неопределенность, связанная с динамикой развивающихся рынков, вскоре полностью лишит их привлекательности. "Сейчас не самые выгодные условия долларовых кредитов в развивающихся странах", - отмечает Роупер Страйп, управляющий фондами в Lombard Odier. "В нашем портфеле гораздо, гораздо меньше активов развивающихся рынков, чем шесть-девять месяцев назад". Хотя некоторые могут восстановиться. "Ловить падающий нож - занятие опасное и неблагодарное, но инвесторы, действительно преданные этому сегменту рынка, вероятно, смогут дождаться разворота". "Как правило, тот, кто глубоко и резко падает обычно также стремительно восстанавливается".

Материал на основе публикаций The Financial Times/Forexpf.ru


ТЕНДЕНЦИИ >> ДЕНЬГИ, ВАЛЮТЫ, КАПИТАЛЫ

Без лечения экономики рубль обвалится снова

Главной причиной падения курса рубля в 2013-2014 годах стало сокращение спроса в российской экономике, которое усилится в 2015 году. К такому выводу пришли участники экспертного совещания, организованного Институтом глобализации и социальных движений (ИГСО). Если меры ЦБ по стабилизации рубля не будут дополнены стимулированием продаж отечественных товаров, особенно жилья, нас ожидает еще несколько волн падения рубля в новом году.

В конце 2015 года произошло ускорение развития «повторного кризиса», но его зарождение отмечалось уже в 2010-2011 годах. «Несомненно, команда правительства и ЦБ упустили время, целые годы, когда можно было остановить кризис, удешевив кредит, прекратив повышать тарифы и защитив российское производство», - считает Директор ИГСО Борис Кагарлицкий. По его словам, уже в 2012-2013 годах было понятно, что экономика медленно входит в кризис.

«Вторая волна» кризиса началась в России до падения мировых цен на нефть. «Рубль ослабевал еще при 110 долларах за баррель, начав спуск с отметки в 30,2 рублей за доллар в январе 2013 года. Скорость обращения денег в экономике падает вместе с продажами. Эту тенденцию нужно переломить, но без госпрограмм, дающих рост реальных доходов населения, экономика не перестанет остывать», - уверен Руслан Дзарасов, заведующий кафедрой политической экономии Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова. Согласно его оценке, неверно ожидать внешнего решения внутреннего по своим признакам экономического кризиса.

Повысив ключевую ставку до 17%, ЦБ дал бизнесу сигнал выводить капиталы из российской экономики. «Сбрасывание рублей приняло панический характер, но даже укрепления курса российской валюты в конце декабря не отменяет перспективы его нового падения в 2015 году. Причем глубина может оказаться большей, чем в панический пик», - говорит Василий Колташов, руководитель Центра экономических исследований ИГСО. Он полагает, что 76-80 рублей за доллар вполне вероятный курс, если власти не займутся экономикой, вместо того, чтобы действовать только на валютном рынке: «Градусник показал высокую температуру, но вместо лечения больного, охладили прибор».

Пресс-служба ИГСО


ТЕНДЕНЦИИ >> ДЕНЬГИ, ВАЛЮТЫ, КАПИТАЛЫ

Россия в марте избавилась от облигаций США на 25,8 млрд долл.

Россия в марте сократила свои вложения в гособлигации США на 25,8 млрд долл. - со 126,2 млрд долл. до 100,4 млрд долл. Об этом свидетельствуют опубликованные 15 мая данные Министерства финансов США. Для сравнения: в конце декабря 2013г. Россия владела американскими гособлигациями на 138,6 млрд долл.

Россия отказывается от гособлигаций США с октября 2013г. - тогда ей принадлежало 149,9 млрд долл. В марте Россия значительно ускорила избавление от облигаций Минфина США.

В середине того же месяца газета The Financial Times писала, что Россия могла вывести со счетов Федеральной резервной системы 104 млрд долл. Тогда эксперты сообщили изданию, что решение Центробанка может быть связано с возможным вводом санкций против России. В ЦБ заявили, что публикуют отчеты об управлении активами в зарубежной валюте с полугодовой задержкой, чтобы не провоцировать резкие движения рынка. В конце марта США и Евросоюз действительно начали вводить санкции против ряда российских чиновников, бизнесменов и руководителей госкомпаний.

По состоянию на 1 марта международные резервы России достигали 493 млрд долл., но к 1 мая сократились до 472 млрд долл. Из этих средств большая часть приходится на долговые обязательства иностранных государств, прежде всего Соединенных Штатов, и наличные средства.

Помимо России, в список крупнейших держателей гособлигаций США входит материковый Китай, который распоряжается 1,27 трлн долл., Япония с 1,2 трлн долл., Бельгия, владеющая 381,4 млрд долл., государства в Карибском море - на них приходится 312,5 млрд долл., нефтедобывающие страны с 247,4 млрд долл., Бразилия с 245,3 млрд долл. Тайваню принадлежат облигации на 176,4 млрд долл., Великобритании - на 176,4 млрд долл.

По состоянию на конец марта 2014г. Россия находится на 13-м месте в списке крупнейших кредиторов. Она уступает Ирландии со 113,3 млрд долл., но опережает Сингапур, которому принадлежат облигации на 91,3 млрд долл.

Всего в марте иностранные инвесторы снизили свои вложения в американские ценные бумаги, включая обязательства Казначейства, на 126,1 млрд долл. Из этой суммы 115,5 млрд долл. приходится на отток частного капитала, а 10,6 млрд долл. - на средства, принадлежащие зарубежным государствам и государственным организациям.

Источник: RBC.ru


Прыг: 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10
Скок: 10