Среднемесячный курс евро к доллару в ноябре составил 1,364 долл./евро, снизившись на 1,8%. При этом минимальное значение курса (1,300 долл./евро) наблюдалось 30 ноября, максимальное (1,424 долл./евро) – 4 ноября. В целом в течение месяца тренд был понижательным.

Укрепление позиций доллара в ноябре происходило, в основном, из-за долговых проблем Ирландии и опасений по поводу распространения долгового кризиса на Португалию и Испанию. В то же время, влияние запуска второго этапа программы монетарного стимулирования ФРС США 3 ноября, который, как ожидалось, мог способствовать снижению курса доллара, оказалось очень краткосрочным.

В ближайшей перспективе укрепление курса евро представляется маловероятным. Спреды по гособлигациям наиболее уязвимых стран Еврозоны (относительно госбумаг Германии) остаются на высоком уровне (в начале декабря они составляли 659 б.п. для Ирландии, 433 б.п. для Португалии, 273 б.п. для Испании); при этом рост опасений по поводу будущего единой валюты привел к росту доходности и по надежным германским госбумагам. Рейтинговое агентство S&P предупредило Португалию о возможном понижении кредитного рейтинга; кроме того, ряд инвесторов сомневается в адекватности пакета финансовой помощи Ирландии в связи с высокими (5,8%) ставками по предоставленным займам. Не способствует укреплению евро также отказ Евросоюза от увеличения объема Европейского фонда финансовой стабильности. В то же время, резкая дестабилизация курса евро остается маловероятной – по крайней мере, пока ЕЦБ продолжает скупку гособлигаций Греции, Ирландии и Португалии.

Внутренний валютный рынок

На фоне преобладающих тенденций ослабления рубля к доллару и укрепления к евро стоимость бивалютной корзины в ноябре колебалась вокруг отметки 36 руб./долл. Среднее значение стоимости бивалютной корзины в ноябре составило 36,09 руб., что на 50 коп. больше, чем в октябре.

Чистая продажа валюты Центробанком в ноябре 2010 года составила 4,76 млрд. долл. и 0,63 млрд. евро. На фоне ослабления рубля и усиления оттока капитала за счет роста активов банковской системы ЦБ продает валюту третий месяц подряд (в октябре чистая продажа составила 3,23 млрд. долл. и 0,44 млрд. евро).

В ноябре проводились не только целевые интервенции (совершаемые внутри установленного валютного коридора, предназначенные для компенсации диспропорций платежного баланса и дестимулирования спекуляций на валютном рынке), но и т.н. накопленные, служащие для сглаживания чрезмерной волатильности курса. В ноябре объем накопленных интервенций составил 2,12 млрд. долл. и 0,25 млрд. долл., так что ЦБ трижды сдвигал границы плавающего коридора вверх на 5 копеек (такой сдвиг происходит, когда величина накопленных интервенций достигает 650 млрд. долл.). На 26 ноября, по информации первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева, плавающий коридор бивалютной корзины составил 33-37 рублей.

На фоне роста интервенций ЦБ волатильность курса доллара в ноябре существенно снизилась (на 23%); несмотря на некоторое (на 5%) повышение волатильности курса евро, снижение волатильности стоимости бивалютной корзины оказалось еще более существенным – на 54% - из-за различных трендов изменения курсов доллара и евро.