ДИССЕРТАЦИИ >> ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Лизинговые формы финансирования долгосрочных активов

Диссертация на соискание ученой степени доктора экономических наук.
Автор: Юсупова Альмира Талгатовна.
Научный консультант: д.э.н., профессор Титов В.В.
Специальность: Специальность 08.00.10 — «Финансы, денежное обращение и кредит».
Учебное заведение: Институт экономики и организации промышленного производства (Российская академия наук, сибирское отделение).
Новосибирск - 2006 г.

СОДЕРЖАНИЕ:
Введение
Глава 1. Организационно-экономические основы лизинга, подходы к исследованию
1.1 Место и роль лизинга в инвестиционном процессе, актуальность исследования
1.2 Терминологические аспекты исследования, обоснование авторског определение
1.3 Субъекты лизинга, механизмы их взаимодействия, основы системного подхода к анализу лизинга
1.4 Преимущества лизинга по сравнению с другими формами финансировани активов, анализ источников его эффекта
1.5 Лизинг как экономическая категория, методология исследования, уровни анализа
Глава 2. Общие тенденции развития лизинга, анализ на уровне институционально среды
2.1 Ретроспективный обзор развития лизинга в условиях рыночной экономики
2.2 Появление лизинга в России, периодизация этапов его развития
2.3 Общая характеристика нормативно-правовой среды развития российского лизинга: федеральный уровень
2.4 Анализ нормативно-правовой среды развития российского лизинг на уровне регионов
Глава З Рынок лизинговых услуг в России: определение, особенност формирования, анализ структуры
3.1 Определение границ рынка лизинговых услуг, схема анализа на уровне отраслевого рынка
3.2 Общая характеристика структуры рынка лизинговых услуг в России, оценка концентрации его участников
3.3 Анализ наличия и особенностей лидерства на рынке лизинговых услуг, проявление рыночной власти
3.4 Ключевые характеристики, определяющие поведение отдельной лизинговой фирмы на рынке, эконометрический анализ
Глава 4. Лизинг как форма предоставления и приобретения долгосрочного актива: анализ на уровне отдельного контракта
4.1 Обзор основных подходов к моделированию лизинговых контракто
4.2 Оценка лизинга как альтернативы приобретения долгосрочного актива: «неконъюнктурные» источники эффекта
4.3 Использование лизинга при финансировании комплекса сложног оборудования: возможность сочетания с другими инструментам
Глава 5 Прикладные аспекты исследования
5.1 Использование лизинговых механизмов в инновационной сфер
5.2 Особенности развития российского агролизинга, его роль в повышении конкурентоспособности отечественного сельхозмашиностроения
5.3 Анализ отдельного лизингового контракта на примере сделки лизинга энергогенерирующего оборудования
5.4 Использование результатов исследований в учебном процессе - имитационная игровая модель «Лизинг»
Заключение
Список использованных источников
Приложения

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования

В странах с рыночной экономикой весомая часть всех инвестиций — это инвестиции, связанные с лизингом, наряду с другими формами он широко используется при финансировании долгосрочных активов. К лизингу обращаются любые субъекты предпринимательской деятельности, независимо от сферы деятельности, формы собственности, размера, уровня развития, финансового положения. С другой стороны, юридические и физические лица активно инвестируют свободные финансовые ресурсы в создание лизинговых схем. В России эта форма также получила определенное развитие, однако масштабы российского лизинга пока очень далеки от желаемого уровня. Вместе с тем большинство российских предприятий стоят перед необходимостью обновления или приобретения основных фондов в условиях ограниченных финансовых ресурсов. Внутренняя природа лизинга обуславливает его высокую эффективность в переходной экономике, возможность смягчения с его помощью остроты ряда серьезных проблем хозяйственного развития. Кроме того, российский лизинг развивается быстрыми темпами.

Начиная с 2001-2002 года можно констатировать формирование рынка лизинговых услуг, как отдельного отраслевого рынка. Структура этого рынка, с одной стороны, подтверждает закономерности экономической теории, с другой, имеет явно выраженную специфику, связанную и с особенностями переходной экономики, и с состоянием российской финансовой сферы. В этом контексте исследования особенностей структуры российского рынка лизинговых услуг, определяющей поведение его участников, выявление специфики лизинговых форм финансирования долгосрочных активов представляются важными и актуальными.

Степень разработанности проблемы

В зарубежной научной литературе широко освещены финансовые и бухгалтерские аспекты лизинга. В большей части работ либо рассматривается эффективность лизинга для пользователя, либо описывается история появления и развития лизинга в рамках конкретной национальной экономики. В рамках первого направления сравниваются прямые денежные потоки, возникающие при лизинге с потоками, имеющими место при использовании других форм финансирования (lease versus hire purchase decision). В рамках второго — выделяются основные субъекты, структура объектов, динамика объемов лизинговых операций. При этом доминирует дескриптивный подход.

В России до 1990-х годов термин «лизинг» был известен только узкому кругу специалистов, как правило, занимающихся экономикой зарубежных стран. Затем ситуация изменилась, начиная с 1990-х годов, термин стал очень популярен в российской научно-популярной литературе. В большинстве учебных пособий и монографий по экономике и финансам, лизинг обязательно упоминается. Нормативные документы, регулирующие развитие основных сфер российской экономики признают необходимость широкого распространения лизинговых форм инвестиций, и этот факт подчеркивается большинством авторов. Отметим, что в настоящее время в литературе наблюдается некоторое «смешение» подходов, нет даже терминологического единства при описании проблем лизинга. Основная часть публикаций посвящена описанию конкретных примеров лизинговых сделок, анализу технологии лизингового бизнеса, обсуждению видов и возможностей применения лизинговых форм финансирования предприятиями определенной отраслевой принадлежности (например, в авиации, сельском хозяйстве, на транспорте и др.). Широко обсуждаются способы расчета и определения лизинговых платежей, при этом применяется стандартная схема сравнения лизинга и других форм финансирования, как правило, кредита.

Читать/скачать весь текст диссертации: здесь или здесь, файл pdf (1.9 mb) >>
(После нажатия ссылки откроется диалоговое окно. Чтобы читать текст диссертации сразу с монитора нажмите "открыть", чтобы сохранить у себя на компьютере и прочитать потом, нажмите "сохранить")

ДИССЕРТАЦИИ >> ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Управление рисками в инвестиционных строительных проектах

Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук.
Автор: АРТАМОНОВ Алексей Александрович.
Научный руководитель: д.э.н., профессор Ю.П. Панибратов.
Специальность: 08.00.05 — Экономика и управление народным хозяйством (строительство).
Учебное заведение: Санкт-Петербургский государственный архитектурно-строительный университет.
Санкт-Петербург — 2003 г.

Полное название: Функции управления рисками в процессе реализации инвестиционньих строительных проектов.

СОДЕРЖАНИЕ:
  • ВВЕДЕНИЕ
  • 1. ИССЛЕДОВАНИЕ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ РЕАЛИЗАЦИИ ИСП
  • 1.1 Развитие теории управления рисками проекта
  • 1.2 Понятие "риски реализации ИСП" и механизм управления ими
  • 1.3 Содержание процесса управления рисками реализации ИСП
  • 2. ОРГАНИЗАЦИОННО-МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ В ПРОЦЕССЕ РЕАЛИЗАЦИИ ИСП
  • 2.1 Исследование методов управления рисками
  • 2.2 Классификация способов обработки рисков
  • 2.3 Разработка алгоритма управления рисками
  • 3. УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ В ПРОЦЕССЕ СТРОИТЕЛЬСТВА КРУПНОГО ОФИСНОГО ЦЕНТРА
  • 3.1 Планирование управления рисками
  • 3.2 Оценка рисков посредством матрицы
  • 3.3 Экономическая эффективность управления рисками
  • ЗАКЛЮЧЕНИЕ
  • БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
  • ПРИЛОЖЕНИЕ А Современные подходы к разделению процесса управления рисками проекта (программы) на отдельные функции
  • ПРИЛОЖЕНИЕ Б Примерный контрольный список источников рисков реализации ИСП
  • ПРИЛОЖЕНИЕ В Формы основных документов

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. Реализация инвестиционных строительных проектов (ИСП) — это бизнес с высоким уровнем риска. Строительство объекта стоимостью в десять миллионов долларов эквивалентно организации нового производства с товарооборотом в десять миллионов долларов, причём на пустом месте. [121] Однако многие коммерческие структуры по различным причинам становятся убыточными и ликвидируются в самом начале своей деятельности. Данные причины подобны тем, из-за которых реализация ИСП заканчивается провалом: некачественное планирование, неблагоприятные обстоятельства, неточный или недостаточный обмен данными, недостатки контроля над внешней и внутренней средой проекта, неудовлетворительная система управления.

Строительные организации в большинстве своём успешно справляются с данными рисками. Но постоянное увеличение факторов риска требует непрерывного совершенствования методик управления ими. Инвесторы, заказчики, органы государственной власти, общественные организации, органы социального и экологического контроля, СМИ — все они расширяют область рисков. В динамичной среде строительные организации должны обретать опыт, быть гибкими и открытыми для новых идей, чтобы избежать натиска усиливающегося потока рисков.

Руководство строительных организаций при этом может полагать, что обученный и опытный персонал — это ключ к успешному управлению рисками. Несомненно, навыки хороших инженернотехнических работников (ИТР) и административно-управленческого персонала (АУП) представляют собой чрезвычайно ценный актив, однако, если специалист уходит в отпуск, увольняется, поднимается по служебной лестнице, то механизм управления рисками, находящийся в зависимости от навыка и опыта данного специалиста, начинает давать сбои.

Интуитивный подход к управлению рисками, вместо систематического процесса, ухудшает культуру управления ими — каждый работник боится обозначать все возможные или реально существующие проблемы. Подчас, из-за страха перед руководящим персоналом организации, многие негативные ситуации и их последствия не выявляются вовремя или они и вовсе скрываются, а это часто приводит к увеличению отрицательных последствий в ходе строительства.

Всё это свидетельствует о том, что управление рисками следует рассматривать не как единовременное действие, а как серию целенаправленных действий, которые образуют единый механизм управления рисками, интегрированный в процесс управления инвестиционным строительным проектом. Поэтому в настоящее время управление рисками является основой любой коммерческой деятельности, а деятельности по реализации ИСП — в особенности.

Всестороннее изучение отечественной литературы по управлению проектами, той её части, которая посвящена управлению рисками, а также литературы по управлению рисками проекта показало, что в строительной индустрии России наибольшую известность приобрело руководство американского Института Управления Проектом "A guide to the project management body of knowledge" [117, 118]. Популярности данного методического подхода способствовало отсутствие качественных отечественных методических рекомендаций по управлению рисками.

На сегодня действуют две редакции методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов [3, 4], где предлагаются оценки устойчивости и эффективности инвестиционных проектов в условиях неопределённости и риска. К сожалению, в процессе реализации ИСП для нужд управления рисками, данные рекомендации абсолютно бесполезны из-за ограничений на область их применения, которые отражены в самих рекомендациях.

Однако двумя пособиями отечественная методическая база управления рисками не ограничена. Более полезными для решения вопросов управления рисками в процессе реализации ИСП являются методические рекомендации "Управление рисками при выполнении строительных работ" (часть Методических материалов по страхованию строительных рисков [2]), а также рекомендации Северо-Западного представительства Координационного центра по страхованию "Управление рисками (risk management) инвестиционных проектов" [5].

Основным недостатком обеих рекомендаций является то, что они предназначены для обоснования необходимости страхования строительных и монтажных работ (СиМР). То есть предлагается только два способа обработки рисков: передача и страхование, а по сути один, так как страхование — это один из способов передачи рисков. Вместе с тем предложения о последовательности действий в процессе управления рисками абсолютно идентичны. По мнению авторов рекомендаций, управление рисками состоит из этапов: определения рисков, оценки рисков, контроля рисков и финансирования рисков, которые, в общем, объединяются в анализ рисков и управление рисками. данная концепция на сегодня сохраняет свою популярность в отечественной общедоступной литературе. Подавляющее большинство исследователей проблем управления рисками в России придерживается этой концепции. Среди них: Абчук В.А., Алымов В.Т., Асаул А.Н., Балабанов И.Т., Бузырёв В.В., Васильев В.М., Грабовый П.Г., Грачёва М.В., дубров А.М., Забелина О.В., Качалов Р.М., Ковалёв В.В., Колобов А.Н., Колчин В.Г., Кузьмин И.И., Лагоша Б.А., Лапуста М.Г., Миэринь Л.А., Можаева И.С., Панибратов Ю.П., Романов В.С., Роботов А.С., Рушневская О.В., Серов В.М., Смирнов Е.Б., Хрусталёв Е.Ю., Чернова Г.В., Шаршукова Л.Г., Шапиро В.Д. и т. д.).

При этом практически все авторы особое внимание уделяют вопросам рисков в инвестиционном проектировании, то есть расчёту эффективности инвестиционных проектов с учётом неопределённости и риска, и недостаточно внимания — управлению рисками в процессе реализации ИСП. В современных условиях эта концепция требует усовершенствования.

Детальный анализ исследований, опубликованных за последние несколько лет в России, и сравнение их с современными зарубежными методическими подходами выявили расхождения между отечественными и зарубежными представлениями о процессе управления рисками. В отечественной литературе сохраняется концепция последовательности действий в процессе управления рисками проектов, а именно деление данного процесса на два основных этапа: анализ рисков и управление рисками.

В тоже время нельзя говорить о сложившемся едином подходе и за рубежом. Тщательное изучение методических подходов к управлению рисками, опубликованных в других странах, показало явные противоречия в разделении процесса управления рисками на отдельные функции.

Как следствие, на данной стадии развития теории управления рисками отсутствуют единый подход и типовые методики идентификации и оценки рисков; продолжается дискуссия о понятийном аппарате; недостаточно глубоко исследованы способы снижения степени воздействия рисков до приемлемого уровня (в отечественной литературе в основном обсуждается страхование). Это приводит к ослаблению значимости механизма управления рисками в процессе реализации ИСП, а также к отказу от практического использования данной технологии, что в конечном итоге актуализирует тему настоящего диссертационного исследования.

Целью работы является разработка методических основ управления рисками в процессе реализации инвестиционных строительных проектов.

Объектом исследования является механизм управления рисками реализации инвестиционных строительных проектов, а предметом исследования — функции управления рисками реализации инвестиционных строительных проектов.

Поставленная цель, определённые объект и предмет исследования позволяют сформулировать научную гипотезу — управление рисками в процессе реализации инвестиционных строительных проектов складывается из организованных в процесс отдельных функций: планирования, идентификации рисков, оценки рисков, обработки рисков, контроля, документирования.

Сформулированная цель и гипотеза исследования логически определяют его основные задачи:

1. Изучение современных подходов к разделению процесса управления рисками проекта (программы) на отдельные функции.
2. Уточнение последовательности целенаправленных действий по управлению рисками в процессе реализации инвестиционных строительных проектов.
З. Адаптация существующих методов управления рисками, для использования их в процессе реализации инвестиционных строительных проектов.
4. Классификация, применяемых в процессе реализации инвестиционных строительных проектов, вариантов мероприятий по снижению уровня рисков.
5. Разработка алгоритма управления рисками в процессе реализации ИСП.

В ходе проведённого исследования использовался комплексный подход к изучению функций управления рисками, и применялись следующие методы научного познания: сравнение, обобщение, анализ и синтез, дедукция и индукция, аксиоматизация, аргументация.

На защиту вьшосится:

1. Разработанный подход к разделению процесса управления рисками проекта на отдельные функции.
2. Методика оценки степени воздействия каждого идентифицированного риска на ход реализации инвестиционного строительного проекта, основанная на качественно-количественном определении вероятности возникновения рисков и величины потерь от их проявления.
3. Классификация способов обработки рисков, используемых в процессе реализации инвестиционных строительных проектов.
4. Алгоритм управления рисками в процессе реализации инвестиционных строительных проектов.

Новизна диссертационного исследования заключается в следуюшем:

1. Обосновано разделение процесса управления рисками проекта на отдельные функции.
2. Сформулирована методика оценки степени воздействия каждого идентифицированного риска на ход реализации инвестиционного строительного проекта, основанная на качественно-количественном определении вероятности возникновения рисков и величины потерь от их проявления.
3. Обоснована классификация способов обработки рисков, используемых в процессе реализации инвестиционных строительных проектов.
4. Предложен алгоритм управления рисками в процессе реализации инвестиционных строительных проектов.

Теоретическая значимость диссертации состоит в корректировке организационно-методических основ управления рисками в процессе реализации инвестиционных строительных проектов.

Практическая значимость использования основных результатов диссертации состоит в повышении предсказуемости и улучшении управляемости строительством, в придании процессу управления рисками системности и в увеличении эффективности взаимодействия строительных организаций с рисковой средой. Материалы диссертации могут быть использованы для разработки части учебной программы по подготовке специалистов в области управления строительством.

Структура работы. диссертация состоит из введения, трёх глав, заключения, библиографии и трёх приложений. Апробация результатов исследования. Основные научные результаты доложены, обсуждены и получили одобрение на международной научно-практической конференции "Реконструкция СанктПетербург — 2003" (2002 г.), а также на научной конференции молодых учёных, которая проводилась в СП6ГАСУ в 2001 году.

Публикации по теме:

1. Артамонов А. А. Риски реализации инвестиционных строительных проектов: определение, классификация и управление II Инвестиционно-строительная деятельность в условиях становления рыночных отношений: Сб. науч. тр. — СП6.: СП6ГАСУ, 2001. — С. 159-162.
2. Артамонов А. А. Методические аспекты анализа и оценки рисков реализации инвестиционных строительных проектов II Труды молодых учёных. Часть II. — СП6.: СП6ГАСУ, 2001. — С. 165-169.
З. Артамонов А. А. Некоторые аспекты качественной оценки рисков проекта методом “вероятность-потери” на основе общей классификации II Реконструкция Санкт-Петербург — 2003: Международная научно-практическая конференция. Сборник докладов. Часть III. — СП6.: СП6ГАСУ, 2002. — С. 109-113.
4. Артамонов А. А. Методические материалы по управлению рисками проекта [Электронный ресурс] / А. А. Артамонов. — Электрон, текстовые дан. — СП6., 2003. — Режим доступа: // http://www.proriskman.narod.ru/index.html. — Загл. с титул, экрана.

Читать весь текст диссертации: файл pdf (0.94 mb) >>
Читать автореферат: файл pdf (0.25 mb) >>
(После нажатия ссылки откроется диалоговое окно. Чтобы читать текст диссертации сразу с монитора нажмите "открыть", чтобы сохранить у себя на компьютере и прочитать потом, нажмите "сохранить")

ДИССЕРТАЦИИ >> ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Инвестиционная стратегия корпорации

Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук.
Автор: Гуржиев В.А.
Научный руководитель: не указан.
Специальность: 08.00.10 - Финансы, кредит, денежное обращение.
Учебное заведение: Российская Академия Государственной Службы при Президенте Российской Федерации.
Москва - 1998 г.

СОДЕРЖАНИЕ:
  • Введение
  • 1. проблемы формирования инвестиционной стратегии корпорации
  • 1.1. ОСНОВОПОЛАГАЮЩИЕ АСПЕКТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОРПОРАЦИИ
  • 1.2. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ИНДИКАТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ КОРПОРАЦИИ
  • 1.3. СТРАТЕГИЯ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ КОРПОРАЦИИ
  • ВЫВОДЫ
  • 2. методология формирования Инвестиционной стратегии корпорации
  • 2.1. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТФЕЛЬ
  • 2.2. МЕТОДИКА ОПРЕДЕЛЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ
  • 2.3. МЕТОДИКА ОПРЕДЕЛЕНИЯ СТОИМОСТИ ПАКЕТА АКЦИЙ
  • 2.4. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ
  • ВЫВОДЫ
  • 3. Практическая реализация основных положений инвестиционной стратегии корпорации
  • 3.1. ОСНОВНЫЕ КРИТЕРИИ ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЯ НА ИНВЕСТИРОВАНИЕ
  • 3.2. РАЗРАБОТКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
  • 3.3. ПРИОБРЕТЕНИЕ ПАКЕТА АКЦИЙ ПРЕДПРИЯТИЯ
  • ВЫВОДЫ
  • ЗАКЛЮЧЕНИЕ
  • Список литературы

Введение

Актуальность темы исследования

Сложившаяся в настоящее время в России экономическая ситуация стала благоприятной основой для зарождения и функционирования новых организационных форм хозяйствования, основой деятельности которых является четкое законодательное и экономическое распределение функций между хозяином и управляющим. В то же время реальная ситуация такова, что без слияния производства и финансовых капиталов предприятиям все труднее выдержать требования постоянно усиливающейся конкурентной борьбы. Поэтому объективно складывается тенденция укрупнения хозяйствующих субъектов и их естественного отбора с целью приспособления к рыночной экономике.

Одним из реальных воплощений данной тенденции являются финансово-промышленные объединения – корпорации. Формирование этих сложных по своей структуре новообразований, которые за рубежом давно превратились в становой хребет общехозяйственного устройства, объясняется глубоким взаимопроникновением различных видов хозяйственной деятельности, объединенных воспроизводственными процессами. Таким образом, корпорации являются в нашей экономике адаптационной реакцией горизонтально и вертикально взаимосвязанных подразделений на введение рыночных отношений.

Руководящие органы корпорации получают возможность компетентно и, что самое главное, оперативно осуществлять прямые управляющие воздействия на целые блоки взаимосвязанных производств, адекватно реагируя на изменение потребностей и перемены в окружающей среде, и, таким образом увеличивая гибкость управления народным хозяйством в целом.

Концентрация в корпорациях значительных организационных, технологических и интеллектуальных ресурсов, а также научно-производственного потенциала должна создать предпосылки для наращивания объемов инвестиций в разработку и производство высокоэффективной и конкурентоспособной продукции.

Однако, сложившаяся в настоящее время экономическая ситуация обнаруживает ряд проблем при создании благоприятного финансового, инвестиционного и кредитного климата в рамках корпораций, а именно:

- ограниченные бюджетные возможности государства по поддержке новых экономических структур;
- отсутствие в России достаточного объема свободных финансовых ресурсов, необходимых для создания насыщенного рынка капиталов;
- нежелание абсолютного большинства коммерческих банков финансировать долгосрочные проекты.

Активизация инвестиционного процесса – наиболее актуальная и весьма болезненно решаемая макроэкономическая проблема. Рост объемов инвестиций и подъем экономики в целом ожидался и прогнозировался, начиная с 1993 г., однако выхода из состояния циклического спада не произошло до сих пор. В связи с этим по-прежнему актуален вопрос о поисках эффективных источников инвестиций и, как следствие, об основных факторах инвестиционной активности.

Большая часть макроэкономических исследований на эту тему [11, 18, 42], как правило, сводит круг факторов продолжающегося инвестиционного спада к высоким и нестабильным налогам и дорогим кредитам. Этот же взгляд характерен и для правительственных кругов. Кроме того, в числе немаловажных факторов инвестиций все чаще называют общую макроэкономическую и политическую нестабильность. Однако, исследований, посвященных природе такой нестабильности, явно не хватает. Традиционный взгляд на данную проблему полагает под политической нестабильностью угрозу смены курса реформ, возникающую в связи с возможным приходом к власти оппозиции, под экономической – прежде всего, высокую инфляцию. Если следовать этому пониманию, можно констатировать устойчивую стабилизацию в 1996 г. – по фактам явного снижения темпа роста цен и победы Б. Ельцина на президентских выборах. Однако начало инвестиционного роста откладывается, несмотря на стабилизацию, из чего можно сделать вывод либо о наличии иных, более существенных факторов, влияющих на объемы инвестиций, либо о необходимости уточнения понятия стабильности.

Исходя из реалий современной экономики можно предполагать, что существуют и другие факторы. На наш взгляд основных факторов низкой инвестиционной активности помимо макроэкономических несколько, а именно:

- отсутствие у основных участников инвестиционного процесса продуманной инвестиционной стратегии, которая охватывала бы период до нескольких лет;
- общая неготовность субъектов инвестиционного рынка раскрывать информацию о своем функционировании;
- система бухгалтерского учета, позволяющая инвестиционным реципиентам скрывать полученные ресурсы и укрывать их нецелевое использование;
- большие объемы вывоза капиталов за рубеж, что свидетельствует о высокой степени криминализации экономики.

В связи с этим возникла актуальная задача формирования объективных и научно-обоснованных критериев оптимизации инвестиционного портфеля, сформированного в рамках инвестиционной стратегии корпорации.

Это обуславливает актуальность исследования проводимого по теме, избранной автором. В рамках проведенного исследования автором предложены возможные пути решения первых двух из сформулированных выше проблем, применение решений, предлагаемых автором позволит оптимизировать финансовую систему корпораций и увеличить их инвестиционный потенциал.

Скачать весь текст диссертации: файл word (zip 0.18 mb) >>
Источник: CFIN.ru

Прыг: 01